上周写了一篇对于中远海控的著述，在论坛上激励了一些网友的强烈商议，有东说念主提议了几点疑心。在这里，我逐个给予恢复。

１、中远海控的账面现款财富接近2000亿，而总市值也就2248.88亿，这不昭彰低估吗。

看账面现款，也要看账面欠债，账面现款只消剔除欠债之后，和市值的比较才有深嗜。深嗜很浅易，荷包中现款诚然好多，但如若齐是借来的，总不可说你很有钱吧。

阐述2024年３季报，中远海控的账面货币财富1908.44亿、可往还金融财富为6978.29万，两项野心约1909.14亿，然而总欠债高达2176.25亿，相减后莫得任何结余。昭彰，如若买下总共这个词公司，并不附赠现款。

２、中远海控夙昔1、2块钱时，每股净财富才2.88元，咫尺每股12.2元，估值应将净财富的剧增身分接头进去。

2020年于今，中远海控的股价之是以上升接近十倍，其催化身分就在于景气周期下功绩的大幅普及。粗拙情况下，功绩增长会增厚净财富，然而假如畴昔有一天干预下行周期，净财富也相通可能出现萎缩，而况现阶段净财富的涨幅昭彰要小于股价的涨幅，并不可成为股价低估的意义。

此外，除了功绩增长除外，中远海控的净财富增长还收获于公司的收购操作，举例收购东方国异邦际，径直增厚净财富616.49亿元。对于收购带来净财富增长，一般情况下不应视为公司目的端的效果。

３、2019的有息欠债是1258亿，刻下是435亿，昭彰大幅下落，财务用度也径直从50亿，造成了负数；新加多了300多亿长久股权投资，带来40多亿的投资收益，投资收益和利息收入能在一定过程平滑功绩波动。

对于前者，景气周期净利润普及的同期，时常会伴跟着有息欠债下落、财务用度开支减少，属于极为平日的风景，但这不代表当碰到下行周期，一样照旧这么的情况。

至于后者，确乎不错起到一定平滑的作用，使得下行周期也不至于那么地出丑。但问题是商场粗拙不招供主业除外的投资收益，即便下行周期能保本不亏，只消主业出现下滑，用脚投票是没商酌的事，靠那点被迫收益是撑不住的。

４、附近股即是王说念，比运营商还附近王说念（运营商国内有三），中远海控只消一家。

这一不雅点就有无厘头了，通信行业属于弱周期行业，不管经济环境怎样，该给手机充值还得充值，该支付宽带流量依然得支付，是以即使有三家分这块蛋糕，也不会出现凶年吃不上饭的情况。

然而航运却不一样，好多本钱开支齐是固定的，一朝需求干预下行周期通常是赔本也要咬牙宝石，望望中远海控的前身中国远洋的楚切表情，公共就应该冷暖自知。

天然，有东说念主一定会说重组后的中远海控与之前的中国远洋比拟，业务上已出现了很大的变化，不可浅易类比。但事实上散货依然得作念，集装箱自己也转变不了强周期属性，只可说如若濒临下行周期，不会像远洋辛亏那么惨驱散。

５、把疫情3年放入周期内商议的这个逻辑有失偏颇，如若把疫情三年的ccfi抹去，剩下的线至极平滑，也妥贴传统航运业12-15年的周期性。2016-2017年为底，咫尺处于周期上升期，但远未说到顶致使随即坠落。

爽朗讲，我从来没说过航运的上行周期行将罢休，内容上这个问题的谜底谁也展望不了，它可能会赓续很久，也可能很快就会罢休。我仅仅点出中远海控是一只强周期性股票，且股价照旧上升了接近十倍这一基体式实。

至于它会不会涨到二十倍去，我果然不知说念。对于投资者而言，只可说阐述我方的风险醉心进行遴选。

事实上，看股票的关节点在于持大的主要逻辑，看成强周期股就应该按照对待强周期顾的战术去应酬，过于去纠结隐眇小节深嗜忠诚不大。

（风险辅导：本文所提到的不雅点仅代表个东说念主认识，所波及宗旨不作保举，据此生意，风险自诩。）