中国星河证券股份有限公司刘光意近期对天味食物进行贪图并发布了贪图申报《2024年三季度功绩点评：24Q3盈利权臣改善，期待旺季动销回暖》，本申报对天味食物给出增抓评级，现时股价为13.61元。

　　天味食物(603317)　　摘抄：　　事件：10月24日，公司发布公告，2024年前三季度兑现营收23.6亿元，同比+5.8%；归母净利润4.3亿元，同比+35.0%；扣非归母净利润3.9亿元，同比+38.1%。其中24Q3营收9.0亿元，同比+10.9%；归母净利润1.9亿元，同比+64.8%；扣非归母净利润1.8亿元，同比+73.4%。　　24Q3收入重回双位数增长，录取菜调与冬调推崇亮眼。24Q3收入端回来双位数增长，环比Q2显着改善，咱们觉得主要系前期库存去化后旺季渠说念运转备货，肖似家具升级。分品类，24Q3暖锅调料/录取菜品调料/腊肠腊肉调料/其他收入差异同比+1.1%/+18.1%/+19.7%/-3.0%，录取菜品调料增速较高收货于公司抓续推出新品以及小B端保抓高增，腊肠腊肉调料推崇较好主要系区域膨胀以及家具升级。分渠说念，24Q3线下/线上渠说念收入差异同比+6.0%/55.4%，线上高增预测主要由子公司食萃孝敬；经销商数目3129家，环比-0.7%，保抓相对巩固。分区域，24Q3东部/南部/西部/北部/中部差异同比+8.9%/+17.1%/+12.8%/-5.9%/+15.0%，南部、西部与中部推崇好于公司举座。　　24Q3销售用度率大幅下落，盈利能力同比权臣进步。24Q3归母净利率20.7%，创2021年以来单季度最高值，同比+6.8pcts，扣非归母净利率20.0%，同比+7.2pcts，主要收货于销售用度率大幅下落。具体拆分来看，毛利率38.8%，同比+0.8pcts，预测主要收货于毛利率较高的录取菜品调料与腊肠腊肉调料占比进步所致。销售用度率7.8%，同比-7.8pcts，预测主要系旧年同期基数较高，以及公司精简告白与促销举止；措置用度率5.2%，同比-0.7pcts，预测主要收货于费后果的进步。　　Q4需求旺季已至，期待动销缓缓回暖。短期来看，跟着需求旺季莅临肖似春节备货期前置，预测Q4收入端有望络续改善趋势，要点热心动销节律。恒久看，1）研究到新增企业数目与现存企业产能膨胀经由，预测行业竞争络续阶段性趋缓；2）经销商抓续优化精耕，公司渠说念恒久竞争力有望增强；3）客户结构优化，一方面加速小B端膨胀与签约团餐客户孝敬收入，另一方面积极布局电商、新零卖渠说念；4）底料、酸菜鱼、小龙虾调料等中枢单品通过家具矩阵优化蔓延家具质命周期，同期钵钵鸡、卤味料、大盘鸡调料等后劲单品有望激动收入络续较快增长；5）毛利率与用度率中短期有望络续向好趋势。　　投资提出：转化盈利预测，预测2024~2026年收入同比+10%/12%/13%，归母净利润同比+30%/15%/15%，PE为25/22/19X，保管“严慎推选”评级。　　风险指示：需求抓续下行的风险，竞争加重的风险，食物安全的风险

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，华福证券童杰贪图员团队对该股贪图较为深化，近三年预测准确度均值高达87.39%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.45亿，凭据现价换算的预测PE为27.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级17家，增抓评级8家；当年90天内机构缱绻均价为12.35。

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