祥瑞证券股份有限公司袁喆奇,许淼,李灵琇近期对常熟银行进行询查并发布了询查敷陈《营收韧性突显，钞票质料全体郑重》，本敷陈对常熟银行给出买入评级，面前股价为7.17元。

　　常熟银行(601128)　　事项：　　常熟银行发布2024年三季报，前三季度扫尾交易收入83.7亿元，同比增长11.3%，扫尾归母净利润29.8亿元，同比增长18.2%，前三季度加权平均净钞票收益率为14.96%。放弃2024年三季度末，公司总钞票限度达到3627亿元，其中贷款总数达到2397亿元，入款总数达到2846亿元。　　祥瑞不雅点：　　盈利保管高增，营收韧性隆起。常熟银行前3季度归母净利润同比增长18.2%（+19.6%，24H1），营收韧性扶助公司盈利增速保捏相对踏实。公司前3季度交易收入同比增长11.3%（+12.0%，24H1），公司深耕小微客群带来的利率韧性扶助公司前3季度净利息收入同比增长6.2%（+6.1%，24H1），基本保捏踏实。常熟银行前3季度非息收入同比增长44.2%（+56.6%，24H1），主如果债券投资干系收入增速下滑导致全体非息收入孝顺略有缩短，前3季度其他非息收入同比增长40.3%（+52.9%，24H1）。　　本钱刚性牵累息差小幅下行，限度郑重膨胀。常熟银行前三季度净息差水平为2.75%（2.79%，24H1），本钱刚性一定经过牵累息差水平，咱们按照期初期末余额测算公司24Q3单季度计息欠债本钱率环比2季度抬升6BP至2.30%，预测与公司入款依期化历久化干系，公司3季度末三年期以上入款占比拟半年末高潮1.0pct至38.1%。钞票端方面，咱们按照期初期末余额测算公司24Q3单季度滋生钞票收益率环比2季度高潮9BP至4.70%，咱们判断利率韧性与小微客群的捏续深耕以及村镇银行孝顺度耕作息息干系。限度方面，公司3季度末钞票同比增长10.4%（15.6%，24H1），其中贷款限度同比增长9.7%（11.3%，24H1），扩表速率季节性放缓，但仍保捏郑重。欠债端方面，3季度末入款限度同比增长17.0%（+16.7%，24H1），仍保捏较快增长。　　交易净收入(百万元)8,8099,87110,83611,94013,375　　YOY(%)15.112.19.810.212.0　　归母净利润(百万元)2,7443,2823,8944,6365,516　　YOY(%)25.419.618.619.119.0ROE(%)13.214.115.116.217.1EPS(摊薄/元)0.911.091.291.541.83P/E(倍)7.96.65.64.73.9P/B(倍)0.870.780.800.710.63　　不良率小幅上行，拨备水平夯实无虞。公司3季度末不良率环比半年末上行1BP至0.77%，虽小幅上行但完全水平仍处低位。前瞻性主意方面，3季度末热心率环比半年末高潮16BP至1.52%，咱们预测公司钞票质料的波动与小微及个东说念主贷款风险表现干系，与行业趋势一致，沟通到当今有用需求略显不及的配景下，零卖钞票质料风险情况改日仍有待不雅察。拨备方面，公司3季度末拨备袒护率环比半年末末下落10.41pct至528%，拨贷比环比半年末末下落2BP于4.09%，虽小幅下落，但完全水平仍处高位，风险抵补才调保捏填塞。　　投资提议：看好零卖和小微业务稳步鼓励。公司历久信守“三农两小”市集定位，捏续通过深耕普惠金融、下千里客群、异域膨胀走互异化发展的说念路，零卖与小微业务稳步发展，咱们以为后续奉陪区域小微企业和零卖客户需求的捏续回暖，公司有望充分受益。咱们保管公司24-26年盈利预测，预测公司24-26年EPS划分为1.29/1.54/1.83元，对应盈利增速划分为18.6%/19.1%/19.0%，当今公司股价对应24-26年PB划分为0.80x/0.71x/0.63x，咱们历久看好公司小微业务的发展空间，保管“横暴保举”评级。　　风险领导：1）宏不雅经济下行致行业钞票质料压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）金融战略风险。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据经营，国信证券田维韦询查员团队对该股询查较为深远，近三年预测准确度均值高达96.46%，其预测2024年度包摄净利润为盈利39.04亿，凭证现价换算的预测PE为5.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级21家，增捏评级6家；畴前90天内机构标的均价为9.28。

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