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　　开端：紫金天风期货磋磨所

　　【20241120】LPG周报：快速拉涨，反弹还是回转？

　　不雅点小结

　　中枢不雅点：中性  近日油价有所回升，外盘纸货仍不绝走弱态势。PG2412期价在周一大跌后近两日快速拉涨，主要隘区民用气价钱对PG2412合约基差回落显明，但仍处往年同时略偏高位置。上周PDH装配、MTBE装配、烷基化油装配开工率均有回落，化工需求减量显明；废弃需求无权贵改善。液化气口岸库存高位难去，上周华东、华南液化气口岸库存仍高于往年同时。抽象来看，供应端本周预测仍有小幅减量，需求短期难有显明改善，库存高位难去，PG主力期价在近两日的快速拉涨后基差收窄显明，基本面无显明改善情况下更偏向于以下落历程中的小反弹来看待这次拉涨，短期单边暂不雅望，不错重视12-01逢高反套契机。

　　基差：中性偏多  近期华东地区现货价受供应偏高影响走弱显明，华南、山东地区现货价相对坚挺，PG2412期价在周一大跌后近两日快速拉涨，主要隘区民用气价钱对PG2412合约基差回落显明，但仍处于往年同时略偏高位置。

　　供应：中性偏多  上周国内液化气商品量变动不大，但仍权贵高于往年同时；民用气商品量略增但仍权贵低于往年同时；上周鲁清石化民用外售、福海创装配特等停销、定约石化停工，国内供应举座略有减量。

　　需求：中性偏空  上周国内PDH装配、MTBE装配、烷基化油装配开工率均有回落，化工需求减量显明；国内液化气商场举座产销氛围裁汰，多为下流刚需入市严慎。

　　库存：偏空   国内液化气口岸库存高位难去；华东、华南地区液化气口岸仍高

　　于往年同时。

　　风险：—   地缘成分、原油价钱大幅波动、宏不雅成分省略情味较高。

　　价钱价差

　　国内价钱数据一览

　　国际价钱价差数据一览

　　国内—华东地区民用气现货价不绝回落

　　国内—基差周内多有回落

本周二运行受PG2412主力合约期价飞腾及在现货价钱举座波动不大的布景下，主要隘区民用气对12合约基差周内多有回落。

注：PG2412合约终末往复日为2024/12/26。

　　国内— 12-01月差仍处于历史高位

　　国际—外盘价钱不绝回落

　　国际—CP月差不绝飞腾

　　国内—区域价差周内回落显明

截止11月19日，华东-华南民用气现货区域价差为-165元/吨，较前一周-127.5元/吨；华南-山东民用气现货区域价差为150元/吨，较前一周-80元/吨；华东-山东民用气现货区域价差为-15元/吨，较前一周-207.5元/吨。

　　国际—远东-中东丙烷区域价差回落显明

截止11月19日，中东-北好意思丙烷区域价差为208.12好意思元/吨，较前一周+1.11好意思元/吨；远东-中东丙烷区域价差为-4.75好意思元/吨，较前一周-5.75好意思元/吨；远东-北好意思丙烷区域价差为203.37好意思元/吨，较前一周-4.64好意思元/吨。

　　国际—FEI与MOPJ价差回落显明

　　表里价差—裂解价差多小幅回落 

　　表里价差—LPG入口利润倒挂进程收窄显明

近期液化气入口利润在本钱端回落以及国内供应有所减量的的情况下倒挂进程收窄显明。

　　供应端

　　开工率多略有回升 

截止11月15日，中国真金不怕火厂原油常减压装配开工率为69.31%，较前一周飞腾0.18个百分点；中国主营真金不怕火厂原油开工率为74.88%，较前一周无变化；中国零丁真金不怕火厂原油常减压装配开工率60.83%，较前一周飞腾0.47个百分点。

　　国内液化气装配历练情况

据隆众资讯，上周鲁清石化民用外售、福海创装配特等停销、定约石化停工，举座来看国内供应略有回落。

本周内蒙神华存历练可能，预测周内国内商品量仍有下降可能，总量在56.3万吨傍边。

　　液化气商品量仍处高位、C3商品量减量显明

　　国内LPG周度到港量有所回升

　　国内液化丙烷入口量分国度

　　好意思国C3库存仍处高位

　　好意思国LPG出口增量显明、中东出口减量显明

近期中东湾租船需求低迷，一些船东礼聘赶赴好意思湾寻求从休斯顿到千叶的远程震动中赢得更高的逐日时代租船等价收入（TCE），中东地区的船只数目减少反而对中东运脚有所复旧。

上周初好意思湾运脚飞腾导致出口好意思湾货色到东亚的利润空间收窄；近期大欧好意思地区船只数目较迷漫，好意思湾到东亚的套利契机减少，短期运脚仍承压。

　　好意思国LPG发日本升至往年同时高位

　　中东LPG发中国增量显明

　　印度入口仍处高位、VLGC船房钱低位震撼

　　海运脚周内不绝小幅回升、加通湖水位处积年高位

　　需求端

　　PDH装配开工率回落显明

宇宙当今共37套PDH装配，截止11月15日，PDH装配开工率为67.25%，较前一周回落5.21个百分点。

PDH制丙烯毛利周内回落显明、PDH制PP毛利周内小幅回落。

　　PDH装配历练情况

凭据隆众资讯，上周天津渤化、东华茂名停工历练，河北海伟石化PDH装配良晌停工，近期山东利华益维远PDH装配有停工历练可能，预测本周国内PDH开工率仍有所下降。

　　MTBE装配、烷基化油装配开工率不绝小幅回落

　　液化气产销率多有回落

截止11月15日， 华东液化气产销率为98%，较前一周回落3个百分点；华南液化气产销率为100%，较前一周回落10个百分点；山东液化气产销率为99.5%，较前一周回落0.5个百分点。

　　库存端

　　国内液化气口岸库存高位运行

截止11月15日，中国液化气口岸库存为285.88万吨，较前一周+0.71万吨，高于历史同时。

中国液化气厂内库存为18.63万吨，较前一周-0.14万吨，仍处于往年同时中性偏高位水平。

中国液化气加气站库容率为61.27%，较前一周飞腾1.35个百分点。

　　华东、华南地区液化气口岸库存为积年同时高点

截止11月15日，华东液化气口岸库存为91.27万吨，较前一周+4.97万吨，高于积年同时水平。

华南液化气口岸库存为57.39万吨，较前一周-8.22万吨，去库显明但仍高于往年同时。

山东液化气口岸库存为71.35万吨，较前一周-2.44万吨，低于旧年同时水平。

　　主力合约握仓量低位回升 

截止11月19日，LPG仓单量较前一周无变化；主力合约握仓量低位回升，但仍处于往年同时中性偏低位置。

　　作家：肖兰兰

　　从业阅历证号：F3042977

　　往复权衡证号：Z0013951

　　关联形势：xiaolanlan@zjtfqh.com

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包袱裁剪：赵想远