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作家：罗志恒、邓洪波（金麒麟分析师） （罗志恒系粤开证券首席经济学家、磋商院院长、中国首席经济学家论坛理事）

选录

现时阛阓高度讲理特朗普政府异日政策尤其是对华政策的走向，而内阁成员的选任及念念想成为判断异日政策走向的要津风向标。

咫尺特朗普2.0的内阁成员已基本提名完毕，财政部长、商务部长在内的经济政策领域的阁员候选东谈主已基本显豁，内阁举座经济念念想已基本明确。在《“特朗普2.0时期”：为何东山再起？对中国的影响及应酬》的基础上，本文重心分析特朗普内阁成员的经济念念想。

本文重心回答五个问题：

第一，好意思国经济政策领域的阁员包括哪些，提名情况奈何？最热切的成员包括财政部长、商务部长、和来自好意思国总统行政办公室的商业代表、照料和预算办公室主任，以及可能成为阁员的经济防守人委员会主席。咫尺特朗普已提名斯科特·贝森特、霍华德·卢特尼克、罗素·沃特为财政部长、商务部长、照料和预算办公室主任候选东谈主。

商业代表咫尺还未提名，不外特朗普当选后，提名的基本是不雅点与其一致的阁员，因此商业代表东谈主选不决并不影响对特朗普2.0内阁举座经济念念想的判断。

第二，特朗普2.0时期经济政策领域内阁成员有哪些特征？一是更显“赤心性”；二是政策主张与特朗普一致性更高，念念路更协调；三是商界东谈主士占相比高，建制派东谈主员更少；四是对华愈加坚毅。

第三，特朗普2.0内阁有哪些中枢经济念念想？一是对内减税；二是对外加征关税；三是削减财政支拨，镌汰赤字。

第四，特朗普1.0内阁和特朗普2.0内阁的经济念念想有何异同？“好意思国优先”念念想蚁集永远，一样点是皆复旧国内减税和增多关税，不同点则是跟着口头变化，特朗普2.0内阁更醉心削减政府支拨和扼制通胀。

第五，特朗普2.0内阁的经济政策股东节律和特朗普1.0比有何各别？特朗普2.0时期经济政策阁员念念想更协调，重迭共和党在国会两院皆为大皆党，特朗普受到的制肘更少，政策股东节律可能更快、更高效。

风险教导：好意思国对华政策超预期，阁员候选东谈主退换

正文

一、好意思国内阁组成及提名情况

（一）好意思国内阁组成

好意思国总统一样的联邦行政部门由三个部分组成：内阁、总统行政办公室、寥寂行政机构。内阁是协助总统施政的行政部门，决定好意思国的内务酬酢各项事务，主要包括副总统和15位部长。总统行政办公室主要由总统的幕僚和防守人的组成，中枢为白宫办公厅，主要负责处理总统的日常事务。寥寂行政机构不附庸于任何一个内阁部门，但也对政府和经济的顺利运转负有热切处事，如中央谍报局和好意思国国度航空航天局。

内阁包括副总统，以及国务卿、财政部长等在内的15位部长。副总统并不一样内阁和一些热切部门，因此在政策上影响较小。副总统主要职责为复旧总统处事，平淡行为商议院的议长，一般在商议院不具投票权，只在商议院表决结果为平局时，副总统的投票有内容决定权。内阁十五位部长由总统提名，商议院批准。系数部长中，国务卿、财政部长、国防部长、商务部长是影响好意思国经济商业和国防酬酢政策至关热切的内阁成员。

另外，好意思国总统会从其他机构中，挑选一些要津机构的负责东谈主为“内阁级官员”，挑选的官员通常来自总统行政办公室。一般而言，总统行政办公室成员不需通过商议院审核，总统可平直任命，部分岗亭如照料和预算办公室主任需商议院审核批准。“内阁级官员”的诞生因总统而异，一般包括白宫办公厅主任、照料和预算办公室主任、国度谍报总监、商业代表、好意思国驻结伙国大使、经济防守人委员会主席、小企业照料局局长等。

特朗普2.0内阁成员的提名在赢得大选后陆续出炉，提名的阁员在商议院通事后将于2025年1月履新。适度好意思国东部时刻11月24日，特朗普2.0内阁中与经济政策量度的中枢成员，财政部长、商务部长、照料和预算办公室主任均已获提名。特朗普当选后，提名的基本是不雅点与其一致的阁员，因此尽管商业代表尚未提名，但具体东谈主选并不影响对特朗普2.0内阁举座经济念念想的判断。

（二）经济政策领域主要阁员及提名情况

经济政策领域的阁员主要包括：财政部长、商务部长、商业代表、照料和预算办公室主任，以及可能成为阁员的经济防守人委员会主席。此外，其他和经济政策量度的阁员，还包括动力部长、农业部长、劳工部长、内务部长等，以及和外侨政策量度的边境事务主管和国土安沿途长。

适度11月24日，特朗普区别提名了斯科特·贝森特（Scott Bessent）、霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）、罗素·沃特（Russell Vought）为财政部长、商务部长、照料和预算办公室主任候选东谈主。

财政部长被视为除副总统外，好意思国内阁最热切的四大部长之一，负责就经济和财政治务向总统提供建议，保证政府债券阛阓的踏实，并参与实施对他国制裁。贝森特将负责股东特朗普提倡的全面减税、确保好意思元和好意思国债券阛阓踏实运行等政策主张。

商务部长在好意思国内阁中的地位举足轻重，负责照料好意思国的举座商业、投资以及出口管制等方面。一般而言，好意思国政府阁员中有一位商业代表负责制定国际商业政策和惩处商业争端。尽管尚不细则卢特尼克是否会兼任好意思国商业代表，但特朗普在声明中默契，卢特尼克将“一样关税和商业议程，并平直负责好意思国商业代表办公室的罕见直接纳事”。从特朗普的提名声明不错看出，卢特尼克在关税政策方面的权限可能比以往的商务部长更大。

照料和预算办公室负责监督联邦政府预算的制定和践诺，是好意思国总统保管对政府财政算计抑制的机构。沃特可能会在监督政府预算、削减政府支拨方面施展作用。

同特朗普1.0内阁比，特朗普2.0内阁提名节律彰着更快，从经济政策主要阁员的提名东谈主选来看，主要有四大特征：

第一，更显“赤心性”。如沃特属于特朗普的坚硬复旧者，曾在特朗普1.0内阁中任照料和预算办公室主任，其后民主党一样的众议院发起对特朗普的造访，沃特断绝谄媚造访，并驳斥这项造访是一场骗局。

第二，政策主张上与特朗普一致性更高，内阁念念路更协调。商务部长和财政部长皆公开复旧特朗普的关税算计，并在削减通胀、国内减税等方面与特朗普不雅点高度一致。在财政部长的候选东谈主上，特朗普最终莫得弃取拥护解放商业理念、复旧好意思联储“保持寥寂性”的凯文·沃什，而是弃取在不雅点上与特朗普一致性更高的贝森特。

第三，商界东谈主士占相比高，建制派东谈主员更少。特朗普对建制派相对不信任，提名的财政部长贝森特和商务部长卢特尼克，此前主要在金融行业处事，从政资格较少。而且提名的财政部长和商务部长皆是亿万财主，《纽约时报》曾报谈称，特朗普示预料找一个“大东谈主物”来担任财长，更敬重候选东谈主在华尔街的金钱和地位。

第四，对华愈加坚毅。卢特尼克自然较少驳倒中好意思关连，但他是对中国征收关税的坚硬复旧者。卢特尼克曾在采访中默契，好意思国制造业作事岗亭的流构怨中国量度。

二、经济政策领域内阁成员经济念念想

特朗普得以重返白宫与选民对好意思国经济情景和高物价的不悦量度，因而特朗普内阁异日的经济政策可能主要应酬这两方面的问题。特朗普2.0内阁成员中枢的经济念念想和政策主张包括减免国内税收、正常加征关税、削减财政支拨等。

（一）财政部长：斯科特·贝森特（Scott Bessent）

斯科特·贝森特，62岁（1962年生），全球宏不雅投资公司Key Square Group的首创东谈主，曾任索罗斯基金照料公司的首席投资官。贝森特毕业于耶鲁大学，1991年加入索罗斯基金照料公司，2011年至2015年担任索罗斯基金照料公司的首席投资官，2016年创立Key Square。该基金在畴昔一直专注于宏不雅投资，即应用宏不雅经济和地缘政治信息预测阛阓走势。贝森特曾在金融公司处事跨越35年，具备专科的经济金融基础，如故华尔街的亿万财主。

贝森特是特朗普竞选总统的捐助者，亦然竞选期间特朗普的经济政策防守人，曾屡次为特朗普的经济主张辩白。在竞选期间，贝森特不仅我方捐钱，还为特朗普举办了募款行动。同期，他在竞选期间也发表了诸多不雅点抒发了对特朗普的复旧，尤其是复旧加征关税和削减政府开支。

贝森特尽管此前未在好意思国联邦政府处事，但在近期的一系列采访中，其复旧削减财政赤字、减税、减弱监管、增多动力产量等领域的不雅点与特朗普基本一致，具体包括：

第一，削减财政赤字，贝森特建议特朗普到2028年将预算赤字率降到3%，合计异日十年好意思国联邦支拨每年可减少1000亿好意思元。2022年和2023年好意思国财政赤字区别为1.4万亿和1.7万亿好意思元，赤字率区别为5.3%和6.3%。贝森特一直月旦拜登总统的经济政策，他在曼哈顿磋商所的讲话中示意，他对政府支拨和赤字范围感到惊骇，并合计拜登接受了一种“中央算计”念念维方式。

削减赤字意味着减少好意思国新增国债的范围，贝森特在8月接受彭博社采访时提到，应该优先削减好意思国国债。适度本年10月底，好意思国国债存量范围为35.9万亿好意思元，而连年来国债范围举座呈增多趋势，凭据联邦预算委员会的数据，特朗普政府时期国债范围增多了8.4万亿好意思元，而拜登政府时期国债范围增多了4.3万亿好意思元。

削减财政赤字需削减政府表情和其他支拨。贝森特示意，特朗普第二任期不应考图从福利表情中减少支拨，如医疗保障和社会保障，而应专注于暂停非国防类、可解放主宰的政策轮番。此举与马斯克的不雅点和方针相一致，马斯克一样的政府效劳部主要职责是削减政府支拨和精简官僚机构，而马斯克公开表态将至少削减联邦支拨2万亿好意思元。

第二，国内减税，减弱监管，以实现经济增长。贝森特建议特朗普减税和减弱管制，以实现好意思国3%的GDP内容增速。为了实现这个增速方针，他还建议好意思国增多动力分娩、削减通胀等。

尽管贝森特建议通过减少支拨来镌汰赤字，但他并不缱绻住手减税政策，反而要赓续减税。特朗普在上任第一年签署了《减税和作事法案》，减免企业和个东谈主所得税。该法案中对于个东谈主所得税变动的有用期是2025年底，但贝森特算计蔓延《减税和作事法案》的有用期。蔓延法案有用期的不雅点与特朗普一致，而且特朗普还算计进一步减税，举例不合小费、加班费或社会保障福利纳税。

第三，复旧加征关税，并合计关税不会激勉通胀。领先，贝森特公开复旧对入口商品征收正常关税，他合计对入口到好意思国的商品纳税不错增多财政部的收入，饱读舞企业分娩，并减少好意思国对政策竞争敌手的依赖。在本年10月发表在《经济学东谈主》的一篇著作中，贝森特将全球化视为导致好意思国不对等加重的原因，合计这已形成好意思国日益扩大的社会和经济差距。

贝森特还合计关税不会引起通胀。贝森特在本年8月接受彭博社采访时提到，他合计关税是“一次性价钱退换”，而不是“通货膨大”。在特朗普竞选期间，针对其他经济学家合计特朗普加征关税可能引起通胀的不雅点进行了反驳，贝森特合计特朗普的第一任期内关税并莫得提高受影响商品的价钱。

其次，贝森特合计关税不错行为一种谈判器用，还合计关税需要平安分层实施，可见其对加征关税的行动相对感性而非激进。贝森特合计关税不错行为谈判器用，从其他国度获取预期的结果，如更好的商业条约，或是饱读舞盟友增多国防开支，而无需内容征收关税。

值得属方针是，尽管在关税方面贝森特可能影响力有限，商务部长和商业代表的不雅点可能更为热切，但也要警惕和醉心贝森特的不雅点。贝森特行为好意思国财长和具有三十多年金融从业教导的亿万财主，其不雅点可能受到特朗普的醉心。

贝森特其他不雅点还包括，增多国内动力分娩和复旧加密货币。其一，行为好意思国3%的GDP内容增速方针的妙技之一，他建议好意思国每天罕见分娩300万桶石油或等量动力。其二，发展加密货币，贝森特在7月接受采访时抒发，加密货币代表解放，加密经济是弗成逆转的趋势。

（二）商务部长：霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）

卢特尼克，63岁（1961年生），犹太裔，华尔街资深金融东谈主士，知名金融公司Cantor Fitzgerald的董事长兼首席践诺官。卢特尼克毕业于哈弗福德学院，获经济学学位。1983年加入Cantor Fitzgerald，1991年担任总裁兼首席践诺官，1996年担任董事长。

在特朗普总统竞选期间，卢特尼克既是捐助者，也担任总统过渡团队的联席主席，匡助特朗普审查并就内阁提名东谈主选提供建议。在竞选历程中，卢特尼克频繁在电视新闻中赞好意思特朗普的经济愿景，明确复旧特朗普经济政策。另外，他还匡助特朗普在2020年总统竞选中筹资，亦然本届特朗普竞选最主要的捐助者之一。

卢特尼克在加征关税、减免国内所得税和复旧加密货币等经济政策方面与特朗普不雅点高度一致，其主要不雅点与主张包括：

第一，复旧特朗普的关税算计，复旧对全球尤其是中国加征关税。卢特尼克是正常关税的倡导者，在9月接受采访时示意全力复旧特朗普的关税算计，还合计关税是重振好意思国制造业的有劲器用。好意思国媒体因此浩荡预测卢特尼克将积极践诺特朗普的关税算计，且将重心放在对中国商品征收关税上。

第二，复旧减免所得税。在10月的麦迪逊广场花圃集会上，卢特尼克态状了他对好意思国经济转型的愿景，并合计好意思国在1900年代初期最为甘心，那时“莫得所得税，领有的仅仅关税”。据好意思国《纽约时报》10月的报谈，卢特尼克在一次采访中还提到，不要对好意思国的职工纳税，而应该对中国征收关税。

第三，复旧加密货币。卢特尼克在本年的一次比特币会议上曾示意，比特币应该像黄金一样，莫得适度地辞寰宇各地解放往复。这少量也与特朗普对加密货币的复旧格调一致，特朗普5月晓喻竞选团队接受加密货币捐钱，并承诺将阻隔对加密货币的打压。

（三）照料和预算办公室主任：罗素·沃特（Russell Vought）

沃特，48岁（1976年生），曾在特朗普1.0内阁中任照料和预算办公室主任。沃特毕业于惠顿学院和乔治华盛顿大学法学院，对政府财政有深刻了解，并在华盛顿从事环球政策处事多年，曾担任众议院共和党会议的政策主任。在特朗普第一次任总统时，他先担任照料与预算办公室副主任，后成为主任。特朗普卸任后，沃特创办了非牟利组织“回答好意思国中心”（Center for Renewing America）。

在竞选中，沃特是2025表情（Project 2025）的首席设计师。这个表情由保守派智库传统基金会（Heritage Foundation）推动，方针是在特朗普2.0政府中推动一系列保守政策，包括削减联邦支拨、大幅减税、扩大总统权力和强化边境抑制等。尽管特朗普发声与该表情并无关联，但咫尺提名的内阁成员中有部分东谈主员曾参与该表情，沃特即是其中之一。

沃特好多念念想与特朗普异曲同工，并提倡了具体可行的有策划，具体包括：

第一，削减政府支拨和推动国内减税。沃特创办的回答好意思国中心曾发布好意思国2023年预算提案，该提案设想好意思国政府在10年内削减11.3万亿好意思元的支拨，并削减约2万亿好意思元的所得税，以便在2032年之前实现预算盈余。

提案算计削减政府支拨的领域包括：其一，农业部削减食物挽回支拨；其二，卫生与公众服务部削减医疗扶植和医疗保障资金；其三，住房和城市发展部以及教训部也削减相应的预算。值得属方针是，沃特的预算算计由我方寥寂提倡，特朗普除了在竞选时提倡削减所得税和提高关税外，并莫得具体进展他削减所得税的细节。

第二，增多边境方面的支拨和减少对外助助。在特朗普1.0政府中，国会曾断绝为特朗普政府的好意思国南部边境墙提供更多资金，为此沃特从五角大楼和财政部的预算中支取了数十亿好意思元来支付。另外，沃特还曾一度暂停对乌克兰的军事挽回。

第三，复旧行政部门的抑制权统统掌捏在总统。他合计公事员要诚笃于总统，而不是忠于他们处事的机构，要确保对行政部门的抑制权统统掌捏在总统手中，主张扩大总统权力。

（四）其他内阁成员的经济念念想

其他内阁成员的经济念念想中，既有和财政照料量度，如削减政府开支；也有产业政策量度，如复旧传统动力发展。

政府效劳部的负责东谈主埃隆·马斯克（Elon Musk）和维克·拉马斯瓦米（Vivek Ramaswamy）将发奋于于提高行政效劳和削减政府开支。第一，重组联邦机构、精简联邦政府雇员，马斯克提倡设想，要将428个联邦机构精简至99个，并对子邦政府的近300万公事员裁人77%。第二，削减政府开支，主若是削减过度监管与花费性支拨，马斯克提倡要在联邦预算中减少2万亿好意思元的政府支拨。

动力部长提名东谈主克里斯·赖特（Chris Wright）复旧石油和自然气为代表的传统动力，合计化石燃料对促进经济甘心和减少勤劳至关热切，主张赓续发展传统动力。赖特还复旧风物变化怀疑论，合计莫得风物危境。由于动力部长是动力政策领域最具语言权的阁员，因此特朗普2.0内阁的动力政策已基本明确，即鼎力开发油气和出口油气，而这与拜登政府发展新动力的政策大相径庭。

内务部长提名东谈主谈格·伯格姆（Doug Burgum）也复旧减税，从从政资格看，他曾不遗余力地推动州和所在税收的减免。伯格姆任北达科他州万古，曾实施总数达5.15亿好意思元的2023纳税年度州所得税减免，该州五分之三的东谈主受该政策惠及而无谓交纳2023年度的州所得税。其后在2023年10月，伯格姆又试图推动在北达科他州的总数9100万好意思元的遥远所得税削减提案，同庚11月他又提议取消低收入北达科他州东谈主的州所得税，同期将高收入者的州所得税缩减为小额协调税，这将每年为纳税东谈主减少2.5亿好意思元。伯格姆曾参加2024年总统大选，并在竞选历程中主张削减所在财产税和州所得税。

农业部长提名东谈主布鲁克·罗林斯（Brooke Rollins）主张阛阓经济，减少政府侵扰，饱读舞翻新妥协放竞争。罗林斯合计农业是好意思国经济的热切组成部分，需要通落后刻翻新和阛阓驱动来擢升竞争力。她倡导农业领域的科技应用，如精确农业和生物时刻，以提高分娩效劳和可赓续性。

特朗普2.0内阁在外侨政策上依旧态度坚毅，国土安沿途长提名东谈主克里斯蒂·诺姆（Kristi Noem）和边境事务主管（也叫边境沙皇）汤姆·霍曼（Tom Homan）皆是边境照料的坚毅派，主张完毕无证入境者。诺姆在多个场地抒发了对边境照料和外侨政策的热切性，行为南达科他州长，她曾遴荐多项反外侨轮番，如在2021年反对接受阿富汗遗民，并将南达科他州国民警卫队成员部署到德克萨斯州的好意思墨边境。

霍曼热烈反对违规外侨，合计南部边境的违规外侨是自911事件以来好意思国在国度安全方面最大的谬误。当特朗普大选得胜将任命他上任功令时，他在公众演讲中向好意思国境内的违规外侨公开喊话“你们最佳当今就运行打理行李”。

劳工部长洛丽·查韦斯-德雷默（Lori Chavez-DeRemer）相比复旧工东谈主、保障工会权利。德雷默在国会任职期间，曾投票反对铲除教训部、反对削减教训经费，还共同发起了复旧学生、复旧公立学校、复旧工东谈主的立法，如《环球服务解放谈判法》和《PRO法案》。

（五）小结

第一，相比特朗普1.0内阁和特朗普2.0内阁的经济念念想，不错发现“好意思国优先”念念想蚁集永远，一样点是皆复旧国内减税和增多关税，不同点则是跟着口头变化，特朗普2.0内阁更醉心削减政府支拨和扼制通胀。特朗普1.0内阁的主要经济主张包括减税、商业保护、增多军费和基建投资，而特朗普2.0内阁主要的经济主张包括减免国内税收、正常加征关税、削减财政支拨，其异同具体表当今：

其一，在国内减税方面，2017年，特朗普好意思满了竞选时的减税主张，《减税和作事法案》通过，该法案在个东谈主所得税减税、公司所得税减税以及国外收入纳税退换三方面进行改造。特朗普2.0内阁中，减税依旧是热切主张，而此次不仅要蔓延《减税和作事法案》的到期要求，还要扩大2017年减税范围，减税范围达数万亿好意思元。

其二，在加征关税方面，特朗普2016竞选时主张对中国和墨西哥的商品征收45%关税，对系数洋货品施加20%关税，并从2018年运行对中国商品进行多轮加征关税。而特朗普在本年竞选期间也提倡要对中国的商品征收60%的关税，并对其他地区的商品征收最高达20%的关税。

其三，在政府开支方面，特朗普2016年主张增多军费和基建投资，包括大幅增多国防预算开支，加强好意思国军事开采，以及增多基建插足以重振制造业。而特朗普2.0内阁则强调要削减政府支拨，镌汰通胀水平。

第二，特朗普2.0时期经济政策阁员念念想更协调，重迭共和党在国会两院皆为大皆党，特朗普受到的制肘更少，政策股东节律可能更快、更高效。从后续政策的股东节律来看，政策优先级较高且不需国会谄媚的政策可能较快股东，如对华加征关税（好意思国商业代表办公室可平直发起301造访）等政策落地相对较快，而需要国会谄媚的国内减税、全球加征关税、动力扩产等政策可能渐进股东。

第三，需要属方针是，受多种身分影响，厚爱上任后的特朗普2.0内阁可能难以统统好意思满上任前的政策主张，主要有如下原因：

其一，削减财政支拨和对华坚毅是总统竞选时的政治正确，内阁成员履新施政后，可能由于党表里不同意见，从而股东平安。

其二，政策之间存在矛盾，削减财政支拨、国内减税、扼制通胀等政策方针难以同期实现。一方面，减税可能形成通胀，彼得森国际经济磋商所（PIIE）的经济学家布兰查德合计，减税和关税上调可能会导致通胀，而特朗普政府不但愿出现通胀。另一方面，减税后，财政收入减少会对财政赤字形成压力，白宫联邦预算委员会揣度，特朗普2.0政府可能会在10年内增多1.7万亿至15.6万亿好意思元的瞻望赤字。

三、特朗普2.0内阁经济政策的可能影响

（一）对中国经济影响

咱们在《“特朗普2.0时期”：为何东山再起？对中国的影响及应酬》中提倡，特朗普2.0对中国带来的影响主要包括：一是平直冲击中国出口，二是制约中国高技术领域发展，三是东谈主民币汇率和A股可能承压，四是对中国财政和货币政策形成干扰。

从咫尺的口头来看，特朗普上台后对中国商品加征关税已成草率率事件，但具体是否会平直加征60%的关税，还需进一步不雅察。特朗普需要琢磨好意思国经济和好意思国大家的承受能力，因此特朗普2.0政府和上一次任期比，在关税和商业方面可能有以下各别：

第一，琢磨到普通好意思国大家的生涯压力，特朗普内阁有时不会集会对系数中国商品征收高关税。而且特朗普2.0内阁中也有贝森特这么的阁员，主张将关税行为谈判器用或合计关税需要平安分层实施。

第二，在加征关税的同期，可能愈加醉心中国增多从好意思国的入口。在卢特尼克的一样下，好意思国可能针对中国的特假寓品征收关税，同期向中国施压，要求中国增多对好意思国居品的采购。正如特朗普第一个任期内推动的《中好意思经济商业条约》，要求中国在2020-2021年内，在2017年入涎水平的基础上，新增不少于1621亿好意思元的入口，系数约为3818亿好意思元的入口。特朗普上任后，可能通过谈判但愿中国赓续履行条约，并可能但愿中国进一步扩猛入口量。

第三，耐久中国对好意思国出口可能面对下滑压力，短期内可能抢出口。特朗普政府对华关税最快在来岁二季度启动，在这之前不少好意思国企业也曾运行抢入口，来自海运和空运谍报平台Xeneta的苦闷示意，特朗普在2018年商业冲破期间提高对中国入口商品的关税时，海运集装箱运脚飙升了70%以上。而跟着特朗普再度当选总统，好意思国入口商和出口商为约束上升的海运集装箱运脚作念准备，企业正不甘人后地入口以幸免更高的关税。

（二）对好意思国经济和全球经济影响

特朗普2.0内阁可能实施的经济政策对好意思国经济的影响主要包括：

第一，加征关税可能激勉通胀，加重住户部门和企业部门的职守。尽管存在一些身分可能削弱加征关税对通胀的影响，如加征关税力度可能不足竞选时的承诺，或好意思国企业承担部分关税，以及抢出口、国内减税等身分影响，但一朝全面加征关税，好意思国经济通胀预期仍在。牛津经济磋商院揣度，60%的中国关税可能会使好意思国通胀率提高0.7个百分点，而全面关税将使通胀率提高0.3个百分点。凭据彼得森国际经济磋商所（PIIE）的揣度，特朗普的关税将使好意思国普通家庭每年损违约2600好意思元。

第二，政府支拨可能减少。削减政府支拨已成为特朗普2.0内阁的共鸣，并正在入部下手执行。尽管贝森特和沃特在削减财政支拨节律上主见不一，贝森特合计每年削减1000亿好意思元，沃特合计十年削减11.3万亿好意思元，但皆是在推动削减政府支拨，这与特朗普不雅点一致。

第三，减弱监管，尤其是传统动力行业。特朗普曾承诺放宽适度，本年4月份在一场行动中，特朗普要求动力行业魁首和游说者为竞选捐钱10亿好意思元，而特朗普承诺当选后将减少环境规定适度。提名的财政部长贝森特也复旧好意思国动力发展，并建议每天增多300万桶石油产量。另外，提名的动力部长赖特坚硬复旧传统动力发展，他上任后可能赶快遴荐行动，终局拜登政府长达一年的自然气出口许可（金麒麟分析师）审批甩掉状态。

对于全球经济而言，可能面对的影响是全球商业受损和产业链进一步重塑。其一，在高关税和商业战的刺激下，全球经济的效劳下落，商业受损和经济增速减缓。何况由于通胀上行，部分国度经济发展减缓，寰宇可能举座堕入滞涨状态。其二，全球产业链进一步重塑，加征关税和商业摩擦可能让跨国公司从头念念考全球供应链和产业布局。

分析师：罗志恒，执业编号：S0300520110001，邮箱：luozhiheng@ykzq.com

分析师：邓洪波，执业编号：S0300524070001

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《国外宏不雅》系列磋商陈述：

1、《好意思国大选前夕：“特朗普2.0”VS“哈里斯不测”》，2024年11月4日

2、《好意思联储降息落地，全球大类资产向那儿去？》，2024年9月19日

3、《“特朗普2.0时期”：为何东山再起？对中国的影响及应酬》，2024年11月7日

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