专题：国度统计局：2024年前三季度国民经济初始情况

　　今天上昼国度统计局公布了我国前三季度经济初始的情况。面对复杂的国表里经济场合，我国前三季度经济收场了幽闲增长，GDP增长4.8%。具体来看，一季度增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度GDP增长0.9%。年头定的GDP增长倡导是5%傍边，这意味着在四季度，策略上需要不停加码以提振经济增长速率，鼓舞工业、投资及糜掷等方面的增长，勤劳收场年头定的经济社会增长倡导。

　　农业方面场合较好，畜牧业总体幽闲，工业出产幽闲增长，装备制造业和技能制造业增长较快。前三季度宇宙限制以上工业增多值同比增长5.8%。服务业方面，前三季度服务业增多值同比增长4.7%，其中信息传输、软件和信息技能服务业增长11.3%。糜掷方面，前三季度社会糜掷品零卖总数同比增长3.3%，宇宙网上零卖额同比增长8.6%，糜掷增长相对幽闲，但增速还不太高。因此，下一步将通过聘用切实技能提振住户收入，包括工资性收入和财产性收入，进一步鼓舞糜掷增长。糜掷对GDP增长的孝敬已开头投资和出口，成为鼓舞经济增长最瑕疵的引擎。笔据10月8日发改委郑主任的表态，下一步将通过惠民生、提振糜掷来支握经济增长，进一步加大财政策略的力度。

　　固定资产投资方面，前三季度宇宙固定资产投资同比增长3.4%，扣除房地产诞生投资宇宙固定资产投资增长7.7%，而房地产诞生投资下降了10.1%，讲解房地产仍需加鼎力度支握。近日，住建部联结多个部门发布了对房地产市集健康发展的支握策略，通过减轻限购、加大金融对房地产行业的支握力度，有望提振房地产增速，显露固定资产投资。

　　价钱方面，前三季度CPI同比高潮0.3%，涨幅比上半年扩大0.2个百分点。9月份CPI同比增长0.4%，环比握平。PPI方面，前三季度PPI同比下降2%，降幅比上半年收窄0.1个百分点。作事场合总体显露，城镇打听休闲率略有下降，住户收入赓续增长，农村住户收入增长快于城镇住户。前三季度宇宙住户东谈主均可利用收入同比模样增长5.2%，扣除价钱身分骨子增长4.9%。

　　举座来看，前三季度我国经济总体幽闲、稳中有进，策略效应不停表露，主要经济倡导发生了一些明显的积极变化。但也要看到面前经济濒临一定的费事。近期，从9月24日起多个部门联结发布了“一揽子”增量策略，这一系列增量策略有助于改善市集预期，提振投资与糜掷信心，鼓舞我国经济幽闲复苏。这些策略关于促进实体经济融资、显露房地产市集、增强经济增长能源将理解明显作用。估量四季度我国经济将不停回暖，市集信心也将安宁归附。前三季度经济增长稳中有进，向好身分不停积蓄，四季度经济增长预期增强，这将对楼市和股市起到一定的支握作用。

　　近期策略面的时常推出关于提振市集信心异常瑕疵。10月12日，财政部召开新闻发布会，文书了一系列增量策略，开释出多个瑕疵策略信号，旨在加大财政策略逆周期调治的力度，鼓舞我国经济的高质地发展。10月17日，住建部联结多个部门发布了下一步对房地产方面的策略，旨在鼓舞房地产市集幽闲健康发展。这一系列策略都是为了提振投资信心，鼓舞楼市和股市回暖，故意于鼓舞糜掷增长。

　　财政部文书的这“一揽子”增量策略包括多个方面，如支握场所化解隐性债务，并推出了近几年限制最大的化债计较，支握国有大型生意银行补充中枢一级本钱，主若是通过刊行国债来补充，这故意于支握国有大型生意银行的发展。策略还支握鼓舞房地产市集止跌回稳。房地产行为国民经济的因循产业，其市集推崇对经济增长真理要紧。我国度庭资产70%在房产上，因此房价的显露关于提高住户的投资智力和信心异常瑕疵，也能够提振糜掷信心。在住建部的发布会上，再次强调了要加大关于房地产市集的支握力度，进一步鼓舞市集发展。

　　包括在年底增多白名单名目信贷限制至4万亿，关于条目熟练、大众创新意愿进军的城中村创新名目，加大支握力度，通过货币化安置神气新增推行100万套城中村创新、危旧房创新名目。这些表率都故意于鼓舞房地产市集的回暖。本年央行“三箭皆发”来支握房地产市集发展，包括下调存量房贷利率，裁汰首套房首付比例等。行为一线城市的广州仍是阔绰取消限购，使得成交量有所回升，深圳、上海、北京等一线城市也都放宽了限购条目，对房地产的支握力度不停加大。

　　面前我国房地产市集举座上照旧处于相对较低迷的气象，成交量下降较多，房价联系于高点也出现了较大幅度的回落。场合变了，策略上也要实时治愈，从之前“防过热”策略安宁转向“防过冷”。商酌部门正在出台的一系列策略，骨子上即是要加大逆周期调治力度，也即是在经济增速放缓的时候，加大对房地产以及百行万企的支握力度，支握民营经济发展，创造更多的作事契机，耕作住户的收入水平。同期通过显露楼市、提振股市，产生钞票效应，这是提振糜掷最根蒂的技能。因此，这一系列的策略举措关于本钱市集真理异常要紧。

　　9月24日国务院新闻发布会上，央行、金融监管总局和证监会等部门负责东谈主发布的一系列重磅策略，无疑是鼓舞本轮行情启动的瑕疵推能源。10月8日市集成交量至3.5万亿天量后，市集出现了一循环落。此次短期治愈一方面是对前期过快高潮的修正，另一方面是投资者在恭候更多策略安宁落地，原谅策略遵循及财政策略的力度。咱们肯定，这波行情大约率不会是短期的，市集虽出现治愈，但从中弥远逻辑来看，仍然支握第二波甚而第三波行情。大家仍需保握信心。面前，市集治愈已有一段时辰，治愈幅度已跌破之前涨幅的一半，幅度已不小。

　　支握本轮行情的逻辑之一是策略不停超预期。9月26日中央政事局会议从最高层强调货币策略和财政策略的调和发力，鼓舞我国经济回升，即全力拼经济。后续这些策略将安宁落地，最终对经济增长产生影响。经济数据的改动需要时辰，本钱市集经常提前三至六个月反应经济变化。只好投资者预期下一步经济会回升，就会迎来高潮行情。

　　从住户储蓄大迂回的角度来看，楼市已不再像以往成为住户储蓄主要流入的市集，因为楼市收获效应明显下降，房地产市集也濒临着成交量萎缩的近况。因此，下一步住户储蓄迂回的标的将是本钱市集。本轮行情启动也自满了许多投资者，包括新投资者积极入市，市集成交量出现放量暴涨，创出天量。但第一波情感带来的快速高潮期比拟片晌。快速高潮后，市集将参加颤动治愈期。在此历程中，市集将安宁出现分化，功绩优良的好行业、好公司将获得投资者的抢筹，出现下一波反弹。而一些绩差股和题材股在治愈下来后可能很难回升。因此，咱们应坚强信心，保握耐烦，矜重筛选被错杀的好行业、好公司，通过布局一些被错杀的好股票、好基金来收拢第二波行情的契机。

　　与A股近似，港股近期也出现了较大幅度波动。自9月中旬以来，港股市集履历了快速高潮，恒生指数涨幅一度开头35%，成为本年以来全球涨幅最大的指数，日成交额也创下历史新高。关联词，国庆节后港股市集出现了握续下落，投资者不合加大，市集出现了较大幅度的回落。港股高潮的逻辑与A股近似，一方面是策略鼓舞，另一方面是资金回流。好意思联储在9月18日文书开启一轮降息周期，这对港股的回起飞到了很大的刺激作用。估量11月和12月好意思联储的议息会议可能还会各降息25个基点，这故意于港股的企稳回升，出现第二波行情。

　　港股的估值一度比A股低30%傍边。经过这一轮高潮后，港股与A股的估值差距在缩小，但A股和港股仍然是全球主要本钱市荟萃估值最低的，是全球本钱市集的估值凹地。近日，好意思股市集的谈琼斯指再创历史新高，纳指和标普500指数涨幅也较大，估值处于历史高位，因此，全球本钱中的一部分资金可能会从涨幅较大的好意思股市集流出，寻找新的契机。A股和港股近期如实有较大的外资流入，超过是港股眩惑外资的力度较大。港股市集自4月份以来出现了较好的回升，但短期的高潮也如实积蓄了一定的收获盘。最近港股的回调主若是收获回吐，咱们肯定咫尺握有好的资产，耐烦恭候下一轮行情的到来是理智的。A股和港股的行情并未律例，后续还会有新的契机。

　　黄金推崇一直比拟坚强，主若是受到好意思联储降息预期升良善地缘政事突破加重导致的避险情感升温的影响。此外，好意思元刊行量增多，以好意思元标价的金价随之高潮。咫尺好意思国政府欠债高达35万亿好意思元，开头好意思国GDP 10万亿好意思元，这也让许多投资者顾虑好意思元的信用受到影响。黄金行为自然的货币，弥远来看，其价钱趋势是朝上的。因此，许多国度的央行加大了对什物黄金的成立比例，提高本国货币的含金量。包括中国、印度等多国央行在这几年都无数买入什物黄金，增多了黄金储备。

　　估量四季度，黄金价钱举座趋势仍然向好。黄金行为一个避险品种，我一直暴虐投资者不错在投资组合中成立约20%的黄金类资产，包括什物黄金、黄金ETF、黄金主题基金或黄金股票等，以对冲组合风险。诚然，短期波动难以预测，超过是经过前期较快高潮后，金价可能会出现一定的波动，但中弥远趋势依然是朝上的。

　　（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）

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