华福证券有限职守公司陈铁林,何展聪近期对国药股份进行谈论并发布了谈论讲明《2024年三季报点评，Q3收入增长庄重，运营智商有所改善》，本讲明对国药股份给出买入评级，现时股价为31.71元。

　　国药股份(600511)　　投资重心：　　事件：公司公布24Q3事迹，讲明期内公司终了收入380.29亿元（+4.1%），归母净利润14.81亿元（+1.3%），扣非归母净利润14.89亿元（+4.04%）。其中Q3终了收入133亿元（+7.1%），终了归母净利润4.81亿元（+0.64%），扣非归母净利润4.86亿元（+1.22%）。　　母公司事迹增长庄重，投资收益影响归母净利润增速。　　24Q3母公司终了收入57.08亿元，同比增长9.2%，终了净利润（剔除投资收益后）2.41亿元，同比增长18.7%，事迹增长庄重。归拢报表归母净利润增速低于收入增速或更多受投资收益影响，24Q3公司终了联营企业投资收益0.77亿元，同比减少0.31亿元，若剔除投资收益，24Q3公司终了归母净利润4.04亿元，疏导口径下同比增长9.2%。　　运营智商有所改善，应收占比优化。　　从运营智商来看，24Q3公司应收账款（归附ABS、保理等应收账款融资后）盘活天数为105.4天，环比Q2减少1.2天，比较23Q3减少3.2天。24Q1-3应收账款（归附ABS、保理等应收账款融资后）占总钞票比例为45.4%，同比减少1.7pct。　　财务分析：各项用度率摈弃允洽。　　Q3公司终了毛利率6.9%（-0.86pct），净利率3.85%（-0.34pct），终了处罚/销售/财务用度率0.82%/1.46%/-0.16%，诀别同比变化-0.04/-0.21/-0.15pct，各项用度率摈弃允洽。　　盈利瞻望与投资提议　　有计划到24Q1-3事迹情况，咱们下调公司2024-2026年盈利瞻望，归母净利润诀别为22/23.8/25.5亿元（前值为23.8/26.3/29.1亿元），诀别同比增长2.5%/8.1%/7.2%（前值为10.8%/10.6%/10.6%），对应现时PE诀别为11/10/9倍。咱们选取医药买卖板块中的国药一致、上海医药、九有通、柳药集团、重药控股当作可比公司，国药股份估值略高于可比公司平均水平，公司当作麻精类药物配送的龙头公司，业务壁垒高，能享受一定的估值溢价。公司当作世界卓著的医药批发平台，领略+工业一体化布局麻精行业，北京区域领略龙头地位领略，口腔、工业、仓储多业态并举，事迹增长笃定性强，保管“买入”评级。　　风险教唆　　研发风险、应收账款风险、行业策略风险

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据蓄意，中金公司朱言音谈论员团队对该股谈论较为潜入，近三年瞻望准确度均值高达86.78%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利23.24亿，把柄现价换算的瞻望PE为10.27。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；夙昔90天内机构目的均价为40.81。

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