浦银国际证券有限公司胡泽宇,阳景近期对药明康德进行征询并发布了征询通告《3Q24经调遣归母净利略高于预期，保管全年收入利润提醒》，本通告对药明康德给出买入评级，以为其谋略价位为62.00元，面前股价为52.18元，预期高潮幅度为18.82%。

　　药明康德(603259)　　公司3Q24收入约莫合乎咱们预期，经调遣Non-IFRS归母净利润略好于咱们预期。公司保管全年收入利润提醒不变，上调全年摆脱现款流提醒，主要系下调成本开支提醒。上调港股/A股谋略价至56港元/东谈主民币62元。　　3Q24收入合乎预期，经调遣Non-IFRS归母净利润略好于咱们预期：3Q24结束收入104.6亿元（-2.0%YoY,+13%QoQ），约莫合乎VisibleAlpha一致预期和咱们预期；经调遣Non-IFRS归母净利润29.7亿元（-3.2%YoY,+20.9%QoQ），低于VisibleAlpha一致预期，但略好于咱们预期，主要系毛利率好于咱们此前预期（收货于WuxiChemistry毛利率同比、环比均进步）及科罚用度率低于咱们此前预期。2Q24毛利率为42%(-0.3pptsYoY,+2.1pptsQoQ），经调遣净利率为28.4%(-0.4pptsYoY,+1.9pptsQoQ)，均在2Q24基础上进一步环比进步。9月底公司在手订单为438.2亿元（vs.6月底在手订单为431亿元），剔除新冠生意化花样同比+35.2%YoY（vs.6月底：11.9%YoY）。　　D&M业务推进三季度WuxiChemistry收入好于预期，本年首个季度结束同比正增长；早期业务仍呈疲软景况：3Q24WuxiChemistry增长略好于预期，结束收入78.8亿元（+1.4%YoY,+18.6%QoQ），本年首个季度结束同比正增长，剔除新冠生意化花样结束+26.4%YoY/+18.6%QoQ。其中，TIDES业务受益于产能进步（当今TIDES产能为32,000L，年底预测将达到41,000L）收入保管强劲增速，结束14.7亿元(+96.9%YoY,+12.6%QoQ)；小分子D&M收入为50.8亿元（-2.6%YoY,+21.8%QoQ），线路出可以的环比增速。联系词，早期阶段业务包括WuxiChemistry板块R收入、WuxiBiology业务仍处于疲软景况，均处于同比下滑景况。笔据科罚层，9M24R端收入同比下滑单元数，主要由于价钱承压（尽管畴昔12个月化合物数目同比增长7%）。另外，三季度WuxiTesting收入同比下跌9.3%，环比上升4.7%，主要系实验室分析与测试工作同比下跌昭彰（-12.2%YoY，+5.5%QoQ）导致，其中安评业务受热烈市集竞争影响价钱承压，使得安评业务同比下跌。　　保管全年收入利润提醒，摆脱现款流提醒上调20亿元：公司保管收入和经调遣Non-IFRS归母净利润提醒不变，即收入结束383-405亿元（-5%~+0.4%YoY，剔除新冠生意化花样后保握+2.7%~+8.6%YoY），经调遣Non-IFRS归母净利润率保管客岁水平，但成本开支提醒下调10亿元至40亿元（主要由于初度外洋工场引诱较为复杂，录用技能的后延），重复运营效果和运营成本科罚的进步（包括应收回款加速、存货盘活加速），使得摆脱现款流提醒上升20亿元至60-70亿元。　　上调港股、A股谋略价至56港元、东谈主民币62元：基于更新的财务信息，咱们将2024/2025/2026E经调遣归母净利润稍稍上调1.2%/3.7%/4.5%，主要系眇小上调2024E/2025E/2026E收入预测和毛利预测及下调运营用度预测。予以公司港股12x2025EPE谋略估值（较畴昔3年平均值低0.7个圭表差）和25%的A/H溢价（较畴昔3年平均值高0.9个圭表差），上调港股谋略价至56港元、A股谋略价至东谈主民币62元。　　投资风险：地缘政事风险；融资环境收复差于预期；竞争样式热烈。

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据盘算，浙商证券郭双喜征询员团队对该股征询较为真切，近三年预测准确度均值高达83.46%，其预测2024年度包摄净利润为盈利100.7亿，笔据现价换算的预测PE为15.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增握评级1家；畴昔90天内机构谋略均价为65.03。

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