【1.研究框架】

1.1. 对改日十年产业赛谈的研究

顶层框架主淌若在新政事经济学表面的指点下，构建产业战术与表面依据、产业驱能源和变量、产业优先轨范还有产业考证信号的，况且要结合十四五贪图的五维产业发展框架。

中恒久框架主淌若用来明确一年或者更久时辰里产业赛谈的投资干线的。这个框架以产业人命周期和行业竞争样式为重心，把全球竞争力手脚提拔内容，构建一个以产业人命周期为X轴、行业竞争样式为Y轴的评估体系，优先挑那种行业竞争样式变好而且产业人命周期处于成长阶段的产业赛谈。全球竞争力在这个框架里是提拔研究的部分，主淌若针对像宁德时期这么千亿到万亿鸿沟的投资契机进行评估。评估的频率是这么的：年度或者半年度。产业人命周期和全球竞争力是年度评估，就在每年年报公布那天；行业竞争样式是半年度评估，即是每年年报和中报公布的时候。

短期框架主淌若贬责行业在一年内的轮动问题，它认为景气的变化是行业短期轮动的最缺欠依据，要把抓阶段内行业涨幅的缺欠成分。景气按研究对象分，有产业链景气和行业景气；按研究内容分，有鼓胀景气水平评估和角落景气变化评估。月度的行业轮动只磋议景气角落变化水平，季度的行业轮动除了磋议景气角落变化水平，还得磋议景气鼓胀水仁爱估值水平，年度的行业轮动呢，会把估值成分的占比提高到50%。评估的频次是月度，也即是每个月的月底。

实战落地框架重心是贬责投资组合方面的问题，即是在细则了产业赛谈之后，怎样连忙从上至下把可投资的上市公司标的筛选出来。评估的频次为季度，也即是财报浮现日。

1.2. 对产业驱能源、人命周期以及行业竞争样式进行评估。

各产业当下的细分替代率：替代空间大，替代程度在加速，功绩增长很明确。

1.3. 对部分产业空间进行预测，并评估产业国产替代的程度

2023年细分领域持续加价情况梳理如下：1. 有比较强的加价可能的有：半导体光掩模、风电轴承、动物疫苗、萤石、氟化氢、大尺寸面板、车规级芯片、玉米种子。2. 有涨势连续下去的可能性的是：生猪衍生、船舶制造、工业机器东谈主极度零部件（像限定开拓、驱动开拓、配电开拓这些）、冷冻食物等。3. 有加价预期，不外全体涨势也许比不上2022年的是：石英砂、TDI等。4. 有加价回转预期的包括：破钞品类（像空运、餐饮、旅社、东谈主工景区等）、原料药、大尺寸面板、EVA等。

【2.数字中国（数字经济和数字财政）：轨制想象、微不雅机制和企业价值】

2 - 3年这个周期，我特别坚贞地看好，就跟2019年时候的新能源车情况差未几。

在数字时期，建造数字中国然则激动中国式当代化的进犯引擎，亦然构筑国度竞争新上风的有劲撑持。

数字经济在GDP里占了快要四成，数字劳动类依旧是最活跃的那块儿。

当今，我国数字经济在GDP里占了差未几四成，是刻下经济增长的一个进犯力量。中国信通院的数据显现，2021年的时候，我国数字经济产业在GDP里占的比重达到了39.8%，比2020年增多了1.20个百分点。从产业方面来看，我国第三产业里数字经济的浸透率是最高的，而且晋升得也最积极。按照中国信通院的数据，2021年，我国第一、第二、第三产业数字经济的浸透率分别是10%、22%、43%，和2020年比拟，分别提高了1.10、1.00、2.30个百分点。就咫尺的景色来说，第三产业仍然是我国数字经济发展最活跃的所在，智能制造一直在稳步发展，数字农业在这当中有着最高的后劲。

数字经济很可能会加速增长，从历史造就来看，这会带来大的产业投资契机。

2021年，我国数字经济发展整身场地庄重且向好。跟着战术方面维持力度的加大，这个产业很可能再次出现高速增长的情况。2021年的时候，我国数字经济的总鸿沟照旧卓越了45万亿元，同比增长速率达到了17.93%，跟2019年比拟提高了14.38个百分点。不外淌若从2008年运转算的话，从这个时辰维度上全体来看，2021年产业的增长速率和2008 - 2020年每年19.13%的复合增速比拟，如故比较慢的。最近，《数字中国建造全体布局贪图》照旧负责发布了，接下来的几年里，我国数字经济有望加速增长速率。从二级商场畴昔的阐述来看：第一，在产业高速增长（增速卓越20%）的时候，数字经济干系的板块会有一个大略3 - 4年从运转发展到快速爆发的行情，这相宜大产业投资的逻辑，就像2012 - 2016年那样；第二，数字经济在高速增长的时期可能会出现产业爆发式的行情，增长速率稍低的时候，中短期的行情主淌若由增速的变化斜率来决定的。当今我国数字经济产业的增速在16%以上，而且能看到发展情况在变好，在战术方面积极行动的推动下，有望迎来产业高速增长爆发的时期。

数字DEI有澄莹的回暖趋势：基础领域一直保持着高景气状态，中枢领域也有权贵的角落卓越。

当今我国的数字经济发展澄莹在回暖复苏，产业的景气景色进入了上升期。到2023年1月的时候，DEI（中国数字经济指数）达到了474，跟2022年1月的水平比拟，澄莹提高了12.59%。从全体走势来看，能明晰地发现我国数字经济的全体景气情况从2022年4月就运转进入上升通谈了，当今还处在回暖复苏的时候，发展势头可以。分开来看，在数字经济景气回暖的经由里，从永瞭望数字基础设施建造的景气度最高。从近期情况看，中枢产业和溢分娩业的景气阐述越来越澄莹。具体来讲，DEI还能再分红四个部分：1）基础孝敬：包含数据资源不竭体系、互联网基础设施、数字化活命应用的普及等；2）和会：像工业互联网、智能供应链、分享经济、金融科技等；3）溢出：制造业的占比、其他行业对数字经济的附近率等；4）产业：大数据产业、互联网产业、东谈主工智能产业。从畴昔一年的时辰范围看，数字基建的正向孝敬是最大的，在2022年8月达到了28.40%，这在一定程度上标明：在我国数字经济发展经由中，基础设施建造（数据中心、算力建造、基础器用等）在大多数时候是景气景色最佳的一项。淌若把时辰范围裁汰，中枢产业（东谈主工智能、大数据、互联网）正向的景气阐述就澄莹增多了，数字经济在其他产业的溢出效应也更权贵了，就像行业上云、工业制造经由里的数字应用这些情况。

从二级商场的角度看：数字经济景气度上升的时候，干系板块会有怎样的反应呢？

数据要素：商场大、空间大，意象要进入群体性冲破阶段了。

当今，我国的数据要素商场鸿沟照旧卓越800亿了。在这当中，数据存储、数据分析还特别据加工的鸿沟是最大的。《中国数据要素商场发展敷陈（2021 - 2022）》里的数据显现，2021年我国数据要素商场的总额差未几有815亿。其中，数据存储的商场鸿沟是180亿，数据分析是175亿，数据加工是160亿，在数据要素的各大类产业细分里是排在首位的。国度工信安全发展研究中心预测，在十四五期间，我国的数据要素商场全体意象会进入群体性冲破的快速增万古期，增长速率有可能卓越25%。具体来说，按照《中国数据要素商场发展敷陈（2021 - 2022）》的测算，除了和数据要素关联度最高的TMT产业除外，数据要素对我国的科研、卫生和社会使命产业、制造业、电力等行业有着澄莹的产出带动成果，这在一定程度上标明我国的医疗、制造还有电力产业在数字和会应用方面进展得比较好。

新场景——元天地时期，内容需求会指数级地增长。

筹算平台迁徙的时候，元天地时期对内容的需求会猛涨。现实天下里的东谈主、货、场，在虚构天下齐得逐个双应起来，而且会有好多虚构天下原生的内容，像虚构东谈主、NFT、虚构空间之类的，内容的呈现姿首也变得多种各类了。在元天地时期，交互的主体变多了，一方面呢，虚构东谈主的内核是靠各类内容来撑持的，另一方面它还得输出内容去跟其他主体交互，是以对交互内容的需求就增多了。

数据要素：其特质决定了对新模式的需求，有三次价值开释的经由。

数据要素：在流通阶段，安全的进犯性很凸起。

数据要素价值开释的第三层是流通赋能，这亦然数据产生巨大商场价值的经由。数据流通的时候，因为要冲破壁垒，是以通常对安全有着更大鸿沟、更高质料的条件。按照信通院的界说，数据安万能进一步分为数据自己的安全、数据流通行为的安全以及数据流通设施的安全，在这当中，个东谈主信息和进犯数据的安全需求最为澄莹。

数据要素：在商场化激动的情况下，本年年末鸿沟有望冲破千亿。

这几年全球的数据量就像井喷相通增长。国度工业信息安全发展研究中默算过了，到本年年末的时候，我们国度数据要素的商场鸿沟可能会冲破一千亿，比及2025年能达到1749亿呢。而且在2025年的时候这个鸿沟会冲破1749亿，“十四五”期间它的复合增长速率有望达到26.3%，基本上就进入高速发展的阶段了。数据得使用起来、流动起来才会有价值。在数据治理这块儿，脱敏是很进犯的基础法子，隐秘筹算能构建数据真确流通的模式。

数据财政：内涵与基本逻辑

外洋上有这么的造就：欧盟很垂青数据脱敏和数据供给，这对卑劣数据密集型时期的发展是件善事。

外洋上有这么的造就：好意思国事立法先行的，其打造数字集团是以为中枢的。

特征：1）立法为数据盛开使命扫除遮拦。2007年出台《盛开法》，2012年纽约市《盛开数据法案》顺利，这是其时全球最强的城市盛开数据战术。2）主要由和指定代理机构来提供数据，而且明晰远隔盛开和不盛开数据的界限。3）成见是城市完了数字化转型，中枢导向是城市的数字化治理。数据盛开的带动效应：1）组建有配景的数字团队，像首席数字官（负责全局贪图）、首席分析官（MODA，挖掘数据应用价值）、首席信息官（DoITT，提供基础架构和时期维持），这三者齐有配景。2）应用开发变得更积极了，在民生全球劳动领域的数字应用上体现得尤其澄莹。盛开数据后，以这些数据为基础开发营业应用的初创企业大批出现。其中，营业应用一运转主要连络在和民生关系细巧的中枢全球劳动领域，像交通、医疗、环保等。3）盛开的数据要与时俱进，即是说数据的盛开和供应得有依期间礼貌更新的能力，数据系统会从“从上至下”的不竭模式迟缓改革成“从下到上”的模式，民间部门以后有契机参与。这就对数据的获得和不竭有了新条件。按照纽约的造就，以后“从下到上”的数据不竭体系会阐述更大作用，在维持下，有能力的民间力量也会积极参与完善数据盛开系统。启示：1）在数据盛开中，起中枢作用，民营企业主要参与应用方面，城市治理干系领域会领先有所阐述。在后期数据供应迭代时，特准授权民营机构也许会有契机。2）组建数字集团要以为中枢。3）数据的使用是有需求导向的。

外洋上有这么的造就：日本是社会劳动需求本位的，由提供数据应用示范。

特征：1）和西方比起来，走的是相对保守的蹊径，全球数据全体盛开得比较晚（2012年），这情况和我国有比较高的可比性。2）用战术文献贪图出优先附近的领域，总体罢黜以社会需求为主的原则，像白皮书、防灾减灾、地舆空间、住户搬动、预算结算、采购这些方面齐是。3）无偿使用和有偿使用这两种情况齐存在。4）盛开的数据能目田使用，不外大体上是以像作恶扎眼、医疗、讲明注解、防灾减灾这些民生领域以及工业制造领域为主的。5）地舆信息数据的使用频率是最高的。数据盛开的带动效应：1）数据盛开者领先会主动给出数据附近的率领。日本频繁用案例分享、案例竞赛之类的方式，给潜在使用者示范数据应用、拓宽想路。2）允许况且拓宽数据的营业用途。干系企业一运转靠开发盛开数据使用接口再结合告白投放来收货，自后就进一步探索营业应用了。启示：1）需求导向是重中之重，其中以社会劳动为中枢，地舆信息数据的使用率比较高。2）在数据盛开经由里，供需流畅特别缺欠，主导下主动提供数据附近示范即是典型的作念法。3）在数据盛开经由中，民间部门从应用这个方面切入参与进来。

外洋全球数据订价的造就：立法是行情启动的秀气，顺利落地扩充是持续逾额收益的发轫。复盘好意思股在好意思国全球数据盛开期间的行情阐述，可以得到如下启示：1. 立法是重大的，但在立法激动阶段，基本不会出现以年为单元的踏实持续逾额收益。2. 立法后的具体行动落地会有陡然逾额收益，好意思股商场大略在半年傍边会体现出来。3. 有了进犯的落地扩充后，产业行情才会有持续逾额收益，比如纽约市全球数据与数字化建造顺利，公众参与全球数据应用的程度提高。从细分板块来看：1. 前期（从立法到初步扩充过渡阶段）：数据安全＞应用软件＞数据分析与处理。2. 中期（扩充推动阶段）：数据分析与处理相对阐述较强。3. 后期（进犯落地，公众应用参与度提高阶段）：数据安全＞数据分析≈应用软件。

科技成长产业主题投资有三个缺欠成分：巨头、爆款和产业链。

频繁来说，以爆款驱动为中枢的科技成长产业主题投资有三个缺欠要素：巨头、爆款和产业链（盈利模式明晰、产业容量浩大）。爆款一出现，干系产业主题投资行情就会有第一轮爆发；在爆款基础上，淌若有巨头推动况且产业链酿成了，行情就会爆发第二轮。这个时候就意味着产业完成了从0到1的经由，通常这亦然投资收益最高的时候。同期，科技成长产业主题投资运转转向景气投资，进入以浸透率为中枢（运转议论如何加速浸透以及何时杀估值）、以产业人命周期为骨子的安信策略产业赛谈“三率”投资体系（浸透率、替代率、市占率），这时行情的持续性和爆发性会很强。

产业投资的节律是这么的：先有巨头出现（有爆款降生），然后是基础设施建造（巨头运转参预大批本钱），接着是产业链的缺欠法子（产业链就此酿成），终末是供需缺口（这是从1到100的经由）。

在这轮新能源车产业波浪里，其发展礼貌是这么的：先是巨头投资（特斯拉model 3成了爆款），接着是基础设施投资（比如充电桩），然后是产业链的缺欠法子（像锂电板），再即是出现供需缺口（锂资源、电板材料、PVDF等方面），当今正执政着智能化成见扩张呢。在统统产业链里，逾额收益最高的时候是产业链缺欠法子（宁德带动新能源车指数收益率超60%）和供需缺口（指数涨幅达80%）这两个阶段。

2017年新能源车行情波动很是非，差未几有半年的考证期。

新能源车和搬动互联网发展早期的时候，行情刚运转那阵儿振幅时时很大，淌若莫得功绩来阐明的话，行情持续的时辰就短。1. 新能源汽车在2017年有了第一轮行情，全体指数涨了31.2%，龙头企业涨了100%还多，不事自后景气度有波动，行情跌得是非，指数差未几跌了一半。2. 从搬动互联网行情看，2010年IPhone 4负责推出之后，搬动互联网指数和破钞电子齐涨了40%，但接着也有很大幅度的下落。

数字经济参考读物内容包括：1. 贴合产业现实的数字经济界说；2. 从产业战术方面如何看待数字经济；3. 企业怎样看待数字经济的营业化落地。

【3.A 股产业赛谈月度商场阐述复盘】

3.1. 产业赛谈的行情复盘：数字经济的阐述依旧很亮眼。

3.2. 中枢产业赛谈行情轮动全体情况

2023年2月的时候，通讯和筹算机板块的行情特别好。在这当中，IDC还有东谈主工智能、游戏、充电桩、轻工制造、5G、工业物联网的涨势很靠前。

3.3. 中枢产业赛谈的交游活跃程度景色

游戏、工业母机、IDC和东谈主工智能、通用机械开拓、工业机器东谈主、轻工制造这些板块的换手率相对比较高；铁路建造、航空机场、航运口岸之类的传统基建板块换手率一直处于比较低的水平。其中，食物饮料、房地产、新能源汽车、纺织服装、铁路建造板块本日的换手率跟上月比澄莹增多了。

3.4. 中枢产业赛谈北向资金流入的情况

全体上看，在中枢产业赛谈这块儿，2月北向资金的阐述存比较澄莹的分化情况。像食物饮料、新能源汽车、新材料、工业物联网、钢铁这些，全体上有比较大数额的北向资金净流入；而煤炭、光伏、国防、有色金属、风电等领域则是净流出。

3.5. 中枢产业赛谈被机构调研的情况

总的来说，在中枢产业赛谈这一块，近一个月里，被机构调研得比较多的赛谈包括基础化工、通用机械开拓、汽车、轻工制造这些。

【4.刻下中枢产业赛谈盈利预测与估值性价比】

4.1. 中枢产业赛谈3月盈利预测

1）在新能源这块儿，储能还有光伏的一些法子很可能一直保持高景气，风电和氢能的景气也能接着延续，总体来看呢：储能的景气度最高，然后是光伏（逆变器和辅材比起来，逆变器更有上风），再即是氢能、风电，终末是光伏的其他法子。2）新能源车产业链有分化的情况，隔阂、锂电开拓这些法子可能阐述得比较凸起，正极的景气度还能延续一段时辰，负极就怕会下降。3）跟安全发展商酌很细巧的国防军工板块瞻望会一直保持高景气；在半导体领域，全体上光刻胶最有上风，然后是开拓、材料，其他法子排在终末。4）云筹算、操作系统、汽车产业链、食物饮料、医疗医药这些方面，内行齐盼着景气度能回转。

4.2. 中枢产业赛谈3月盈利预测变动

2022年中枢产业赛谈里，一致预测利润增速环比变动排在前边的是：生物育种（+142.83 pct）、航运口岸（+0.54 pct）、医药电商（+0.51 pct）。2023年中枢产业赛谈里，一致预测利润增速环比变动排在前边的有：操作系统（+104.36 pct）、生物育种（+64.37 pct）、无东谈主驾驶（+42.32 pct）、风力发电（+38.60 pct）、云筹算（+28.22 pct）、基础化工（+22.55 pct）、工业母机（+21.06 pct）、铁路公路（+19.83 pct）、智能穿戴（+18.86 pct）、国防军工（+17.07 pct）。

2022年中枢三级行业抽象预测利润增速环比变动排在前边的是：生物成品（+48.11pct）、娱乐用品（+3.5pct）、能源金属（+3.12pct）、饲料（+1.96pct）、工程征询劳动（+1.53pct）、体育（+0.23pct）、旅游及景区（+0.12pct）、林业（+0pct）。2023年中枢三级行业一致预测利润增速环比变动排在前边的是：专用开拓（+12.01pct）、航空装备（+11.79pct）、饮料乳品（+11.35pct）、游戏（+10.86pct）、玄色家电（+10.61pct）、金属新材料（+10.12pct）、化学制药（+10.04pct）、风电开拓（+9.89pct）、出书（+9.57pct）、摩托车极度他（+9.08pct）。

4.3. 中枢产业赛谈3月的估值情况

PE角度看呢，IDC与东谈主工智能（62.92）、工业机器东谈主（356.12）、轻工制造（36.64）、钢铁（25.74）、城轨交通（11.67），当今齐处在三年内比较高的分数位置上；而光伏（24.81）、房地产（-81.42）、新材料（24.5）、煤炭（6.87）、有色（16.51）呢，是处在比较低的水平。从PB角度来讲，IDC与东谈主工智能（2.64）、航空机场（4.28）、石油石化（1.03）、充电桩（3.36）、煤炭（1.44），刻下处于三年内较高的分数段位；半导体（4.51）、口岸（1.13）、智能穿戴（2.50）、房地产（0.94）、新能源车（3.36）就处于较低的水平了。

4.4. 中枢产业赛谈的估值盈利性价比（PE - G；PB - ROE，3月）

总的来说，像云筹算、国产软硬件、大数据之类的数字经济，还有开拓和材料方面的半导体，像形式储氢、新能源车、国防军工这么传统的高景气行业，以及机器东谈主、汽车等，它们的估值性价比仍然处在安全范围（PEG<1）。不外呢，医疗器械、鼎新药这些医疗医药领域，半导体封测，白酒、啤酒等食物饮料行业，还有锂电负极等，它们的PEG如故比较高的，处于估值盈利安全线之上，盈利预期当今照旧被price - in了。

1月的运载景色总体上有了回暖的趋势。

1月运载生产的情况有了回暖迹象。1月的时候，中国运载生产指数同比是-5.40%，和之前比拟又上升了5.80个百分点。1月货运和客运的运载景气度齐回升了。1月中国货运运载生产指数同比为-2.70%，客运运载生产指数同比是24.30%，分别跟前一个数值比拟增多了1.80和65.10个百分点。

工业开工有小幅下降的情况，供货商配送时辰是PMI（采购司理东谈主指数）的主要正孝敬项。

工业开工的情况有点小幅度下降。2月工业开工指数是81.42%，跟前一个数值比起来下降了2.81个百分点。PMI指数一直在回升呢。2月我国的PMI达到了52.60%，和前一个数值比拟上升了2.50个百分点，这内部生产、新出口订单、在手订单、入口、供货商配送时辰是主要起正向作用的表情。

EPMI指数一直在回升，生产量是最大的正向孝敬成分。

EPMI指数一直在回升呢。2月的时候，EPMI指数达到了62.50%，跟前一个数值比拟，上升了11.60个百分点。在EPMI指数里，生产量是正向孝敬最大的一项，采购价钱则是主要的拖后腿的一项。2月的EPMI当中，生产量、磋议预期、家具订货、采购量、出口订货是主要的正向孝敬项，和前一个数值比拟，它们分别上升了20.90个百分点、17.60个百分点、15.40个百分点、15.40个百分点、14.20个百分点；采购价钱是拖后腿最严重的一项，跟前一个数值比拟下降了3.20个百分点。

中小企业澄莹复苏了。

中小企业发展态势进取。1月中小企业发展指数是88.90，比之前上升了1.00个点。住宿餐饮、交通运载和信息时期这几个行业1月的运行景色改善得比较澄莹。1月工业、建筑业、房地产业、交通运载业、批发零卖业、住宿餐饮业、信息时期业、社会劳动迹的中小企业发展指数跟之前比拟，分别变动了+0.90、+1.00、+0.90、+1.70、+0.80、+1.80、+1.20、+0.70个点。

1月的时候，PPI总体略微下降了些，不外钢价高涨了。

1月的时候，PPI总体上略微下降了些，就只好煤炭和真金不怕火焦工业是上升的。1月，石油工业、煤炭及真金不怕火焦工业、有色金属冶真金不怕火及压延加工业、化学原料及化学成品制造业的PPI，同比分别是7.70%、-0.80%、-4.40%、-5.10%，环比分别变化-4.50个百分点、+2.30个百分点、-0.80个百分点、0.00个百分点。钢铁价钱涨了，到2023年3月1日的时候，钢价抽象指数是158.62，和1月末比起来升高了2.10%。

大批商品这种上游资源品，其价钱一直在往下降。

大批商品的价钱一直在往下降。到2月24日的时候，中国大批商品价钱指数是184.80，跟上月月末比拟，下降了0.14个百分点。2月的时候，各类大批商品价钱有涨有跌。能源、钢铁、矿产、有色、橡胶、农家具、畜生、油料油脂、食糖这些大批商品，在2月（截止24日）的价钱指数平均水平跟1月比起来，分别变动了+2.11、+1.93、+1.32、+1.99、-1.24、-0.79、-23.75、+0.49、+4.45个点。

中游制造这块：充电桩的增长速率鄙人降，铁路投资大体上保持不变。

充电桩保有量的增速鄙人降。1月的时候，我国充电桩总和卓越了183.85万个，累计同比增速是52.60%，跟12月比起来，这个增速下降了4.10个百分点。铁路固定钞票投资大体上保持不变。12月，我国铁路运载业固定钞票投资完成额的累计同比是1.80%，跟上月比下降了0.30个百分点。

中游制造这块，乘用车的产能是回升了，可销售却一直在回落。

半钢胎的开工率运转回升了。到2月23日的时候，半钢胎开工率照旧达到73.66%，和1月末比拟，回升了39.87个百分点。乘用车的销售同比增速一直鄙人降。1月乘用车的销量比前年同期要低，同比增速和12月比拟还在连续下降，达到了 -32.94%，下降了26.28个百分点。

客运方面：铁路和民航的客运情况景气度运转回升了。

铁路客运连接回升。12月的时候，我国铁路客运量同比是 -39.91%，和11月比拟持续回升了8.87个百分点。民航的景气程度澄莹回暖了。到2月13日那周为止，民航景气指数达到134.00，是2019年同期的80.72%。

破钞方面：CPI里食饮类的分项有回暖的情况，白酒的价钱保持踏实。

CPI有分化的阐述，穿着和劳动类比较踏实，食物饮料类的CPI有点小幅度上升。1月的时候，食物烟酒、穿着、活命劳动的CPI分别是4.70%、0.50%、1.60%，跟上月比起来，分别变动了+1.00、0.00、+0.10个百分点。白酒价钱踏实，3月1日的时候，飞天茅台散瓶的行情价大略是2740元，和1月月末比拟莫得变化。

地产：房地产一直很不景气。

房地产还在连续往低走呢。房产行业亦然持续走低，1月的时候百城住宅指数月同比是 -0.03%，这跟12月比又降了0.01个百分点。国房景气指数也在连续下降，12月，国房景气指数是94.35，跟上月比又下降了0.07个点。

TMT方面：智高东谈主表在生产端有回暖迹象，VR的用户浸透率在上升。

智高东谈主表产量的同比增速涨了许多。12月，我国智高东谈主表产量同比是 -25.00%，跟上月比拟，增速大幅提高了17.70个百分点。Steam VR用户的浸透率保持踏实。1月，Steam平台VR用户的占比达到2.19%，跟上个月比，浸透率环比上升了0.16个百分点。

聚焦产业景气

破钞：产业景气聚焦

破钞者的预期变高了，这使得破钞信心往上晋升。2022年12月的时候，破钞者信心指数是88.3，和11月的85.5比起来，上升了3.27%。这内部，破钞者预期指数、破钞者风光指数环比分别上升了7.01%、0.93%。家电商场的情况很可以。12月，内行电销售额达到213.11亿元，同比增长了7.1%。

出行的情况运转回暖了，线下看电影也在鼎力复苏呢。

三大航客座率提高了，出行商场运转回暖。2023年1月的时候，中国国航、东方航空、南边航空确当月客座率分别是69.9、68.33、72.67，和前年同期比起来，分别高涨了17.28%、21.74%、15.37%，差未几快归附到2019年同期的九成水平了。票房数据蹭蹭往高涨，线下看电影的情况也复苏了。2023年1月，中国月度票房卓越了100.8亿元，同比增长273%，环比增长545.84%，创下了中国电影票房的新记载。这内部，春节档的票房收入是67.64亿元，和2022年比起来，增长了11.82%。

光伏——产业景气聚焦。

中不雅来看，光伏产业全体的景气度在上升。到2023年2月27日的时候，SMI（统统行业）达到了168.94，一直保持着比较高的景气程度，和1月30日比拟还有小幅上升呢。在这当中，中上游制造业的SMI是273.49，跟上个月的水平差未几；卑劣电站的SMI达到64.39，和1月末比拟上升了4.52个百分点。全体的装机量和前年同期比起来，如故保持着比较高的增速，不外增速的角落有点放缓了。2022年一整年新增的装机量是87.41GW，同比增长了59.13%，其中12月这一个月的装机量是21.7GW，在全年装机量里占比达到24.8%，同比增长了7.96%。最近，能源局公布：2023年光伏累计装机的成见是490GW。

光伏产业链全体齐很景气，硅料硅片、电板组件、卑劣电站、开拓辅材这些法子齐可以，即是逆变器的景气度有点回调。从SMI指数的变化来看近期的情况：上游硅料硅片的景气度一直鄙人降呢，到2月27日的时候，硅料硅片的SMI指数是426.44，跟上个月末比上升了3.05%；卑劣电站的SMI指数是64.39，跟上月末比上升了4.51%；中游逆变器的景气度回调了，它的SMI指数是452.99，跟上个月比下降了7.61%；开拓辅材的SMI指数是351.81，和上月末比下降了2.41%；电板组件的SMI指数是60.44，环比上升了3.05%。

TMT - 产业景气聚焦。

《数字中国建造全体布局贪图》重磅推出后，TMT行业景气度往上走了。从中不雅目的来看，前年12月的时候，筹算机、通讯和其他电子开拓制造业固定钞票投资完成额累计值同比涨了18.8%，产成品存货当月同比增多了16.5%；工业增多值同比提高了1.1%，PPI同比上升0.4%。2022年，搬动通讯基站开拓产量提高了，全年累计产量同比增长16.3%。

【驱动事件】日前，ChatGPT 在商场走红，其需要大流量的云劳动器维持，可带动云劳动资 本开支的中枢家具光模块在数通商场的超预期需求。2 月 28 日，中共中央、国务院印发了《数 字中国建造全体布局贪图》，明确数字中国建造按照“2522”的全体框架进行布局，触及的上 游基础设檀越要为建造数据中心的硬件供应商，包括 IT 开拓光模块等。 光模块商场稳步发展，时期拉动需求升级。凭据 Lightcounting，2022 年全球光模块商场达 8132 百万好意思元，产业商场鸿沟呈增长态势，瞻望 2024 年商场鸿沟可破百亿万好意思元。云筹算 连接发展，叶脊网罗架构扩大了接入和汇注层，大幅晋升网罗效力，尤其是高性能筹算集群 或高频流量通讯开拓的互联网罗效力，数据中心的光模块需求将从 25/100G 向 50/200/400G 晋升。

6.3. 数字孪生城市：借着势头发展，步入加速成长阶段。

【驱动事件】2 月 27 日，《数字中国建造全体布局贪图》发布，数字中国建造上升到国度战 略高度；“十四五”贪图中也明确提议了要完善城市信息模子平台，探索建造数字孪生城市。 数据孪生提供了一种颠覆性的鼎新理念，借助其数字化、智能化性情，数字孪生城市在城市 交通、地下空间、产业园区等领域的应用场景相当众多。 商场鸿沟连忙扩大，获投企业连络于可视化器用领域。2022 年，我国数字孪生城市商场鸿沟 瞻望达到 51 亿，同比增长 89%，在《数字中国建造全体布局贪图》、“十四五”贪图选录等多 重战术利好下，瞻望改日三年复合增长率达 50%。2018-2022 年，数字孪生城市投融资数目 有所晋升，获投企业的业务类型以可视化器用（32.4%）、CIM（21.6%）、时空大数据（13.5%） 为主。

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精选敷陈着手：【改日智库】。「伙同」