自9月24日起，跟着一系列重磅计谋的开释，A股阛阓迎来一波高潮行情，其中半导体板块发扬尤为强劲，成为硬科技领涨前锋。Wind数据露馅，9月24日至10月18日，申万半导体行业指数累计高潮超58%。

　　半导体板块发扬强劲的原因是什么？行情是否具有可执续性？哪些细分标的值得重心关注？创金合信芯片产业基金司理刘扬暗意，半导体板块发扬强劲的原因在于，国表里宏不雅因素改善，A股阛阓全面转暖，估值快速成立。他合计行情具有可执续性，半导体产业链从客岁六七月触底，平定复苏几个季度，现时复苏处于中段，而各人政事和宏不雅经济因素导致上半段复苏较弱，预测复苏后半段的力度更强。他指出半导体板块细分板块齐有投资契机，不外现阶段更好的投资契机辘集在芯片筹备、AI、半导体诱导、晶圆制造与封测。此外，四季度消耗电子投资契机好于前三个季度，其中安卓产业链优于苹果产业链。

　　1、近期半导体板块发扬强劲的原因是什么？

　　刘扬：近期半导体板块发扬强劲，主要原因在于A股阛阓全面转暖，曩昔被严重压制估值的半导体板块估值快速成立。基本面角度看，半导体产业仍是和煦复苏了4-5个季度，从芯片销售额、中国芯片产能占比、集成电路出口数据和主要公司多个季报的功绩复苏等齐可以证明。而在曩昔的三个季度，中国科技股跌幅较大，走势与各人科技股票走势严重背离。

　　半导体板块发扬强劲的根底原因在于，此前A股受到宏不雅因素压制估值，阛阓缩量博弈，科技股估值下杀进度雄伟于基本面复苏力度。而9月中旬开动，国表里宏不雅因素改善，大幅提振A股信心，半导体又是投资者最心爱、承载最多国度崛起的但愿的标的。是以，半导体板块亦然估值成立最强的标的之一。

　　2、行情是否具有可执续性？现时行业基本面和估值情况如何？

　　刘扬：我合计行情具有可执续性，对未来A股相配是科技板块的行情充满信心。中国阛阓经过几年的调养，估值在相对历史低位，而中国工业产能和本领率先极大，盈利才调的预期被严重压制。跟着表里环境的改善，中国经济将缓缓走向复苏，而计谋带来的信心比基本面功绩升迁更能影响股市。

　　此时，好意思国大幅降息，启动新一轮各人开释流动性的周期，一方面会改善各人的需求，另一方面会升迁更多经济体产业投资的温雅，科技界限不同要领齐会有不同进度的受益；中国加大逆周期更变力度，极大改善预期，提振投资者信心；何况在当下较为复杂的海外政事环境下，中国将是各人最安全的经济体，有望诱骗各人资金回流中国。我肯定后续多渠谈的新增资金将会支执A股走牛；而科技股将会是最有价值的投资标的之一。

　　半导体产业链从客岁六七月触底，仍是平定复苏几个季度。本年8月，各人半导体销售额同比增长20%，更是曩昔十多个月的小岑岭，预测半导体库存周期还将陆续上行。

　　咱们预测，当今半导体复苏处于中段，而各人政事和宏不雅经济因素，导致上半段复苏较弱， AI相关芯片需求最为火爆，而新增产能投资较少。因此，咱们预测复苏后半段的力度远比前半场要强劲。

　　3、近期多家半导体板块上市公司三季报功绩预喜，传递出若何的信号？

　　创金合信芯片产业基金司理刘扬：半导体仍是平定复苏了好几个季度，仅仅估值压制和宏不雅原因，并莫得变成阛阓的大齐阐明。在9月中下旬开启的反攻之前，咱们齐在预期大齐复苏的三季报，将会强化阛阓对硬科技板块，相配是半导体板块的复苏预期。近期多家半导体板块上市公司三季报功绩预喜，传递出行业景气度改善的信号，阛阓会迟缓驱逐大齐阐明。

　　4、哪些细分标的值得重心关注？需要谛视哪些风险点？

　　创金合信芯片产业基金司理刘扬：半导体板块细分板块齐有契机，不外现阶段更好的契机辘集在芯片筹备、AI、半导体诱导、晶圆制造与封测。

　　芯片筹备方面，芯片筹备是本领含量相对较高、轻钞票的细分界限，因而弹性较大。何况在每轮产业周期转变经过中，齐会变成新的更变和干线，频繁需要某一类功能的芯片来支执相关需求，迟缓变成一个新的产业生态，因而具备思象力且有较大的成漫空间。

　　AI方面，主要关注三个标的，即AI本领、相配是ChatGPT 5的冲破，新的本解析线以及安全。若在这三个方面有了冲破，AI运用标的又会产生可以的投资契机。关于AI，阛阓高估其早期影响，低估其长久影响。

　　半导体诱导方面，数据露馅，国内芯片产能各人占比已从2019年的16-18%，升迁至2023年的33%，凭借逆周期投资支执连年来的国产替代和产业升级，未来国产替代仍在陆续，还有很大空间。

　　封测方面，里面分化比拟大，需要精挑细选个股。封测是半导体产业链景气度偏后到的一个要领，当卑劣需求改善，封测的价值创造率快速升迁，然而封测厂的行业面容不那么好，因为有几百家封测厂，利润弹性并莫得那么大，会变身分化。同期，封测是半导体产业中东谈主力资源占比相对最高的一个要领，与GDP和行状关联度大，是以在每轮周期的底部出清并莫得那么快，很容易在行情的后期功绩够不上最高预期。历史训戒看，当通盘这个词阛阓基本说明半导体复苏的时分，封测就会开动快速涨，一直涨到它的合理估值的上限，而当它涨到合理估值上限的时分，其他的要领或者率仍是泡沫化了。

　　此外，四季度消耗电子投资契机好于前三个季度，其中安卓产业链优于苹果产业链。

　　风险点在于各人政事和宏不雅因素是否恶化，以及AI更变方朝上会不会失败，相配是ChatGPT 5等前沿大模子不足预期，或者大模子的scaling Law失效。

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牵涉裁剪：江钰涵