东吴证券股份有限公司黄细里,孙仁昊近期对宇通客车进行究诘并发布了究诘汇报《2024三季报点评：盈利核心保管高位，功绩/分成超预期！》，本汇报对宇通客车给出买入评级，现时股价为25.66元。

　　宇通客车(600066)　　投资重点　　公司公告：公司发布2024年三季度功绩，2024年三季度罢了交易收入77亿元，同环比-1.3%/-20.4%，罢了归母净利润7.6亿元，同环比+30.7%/-25.4%，罢了扣非归母净利润6.4亿元，同环比+41.1%/-25.8%。公司公告2024年前三季度利润分派决策，拟每股派发现款股利0.5元（含税）。公司Q3功绩及分成超咱们预期。　　单车ASP同比提高，更关爱出口区域结构变化。2024年三季度公司收入同环比下跌，主要为出口销量同环比下跌负担。从单车ASP角度来看，24Q3单车ASP为72万元，同环比+2.0%/-5.4%，受益于出口区域结构优化单车ASP同比呈现进取趋势。模式海关数据统计，2024年前三季度注册地为河南的大中客出口单车ASP为94万元，23年为89万元；新动力出口单车ASP为234万元，23年为204万元，单车ASP呈现擢升趋势主要为出口区域结构中欧洲占比擢升。咱们以为本年以来公司参预出口订单结构握续优化周期，一方面单车ASP更高的欧洲区域份额逐步擢升，另一方面单车ASP更高的新动力销量占比逐步擢升，给公司盈利核心擢升提供撑握。　　毛利率高位盘整，降本增效力度率连接下跌。2024Q3由于管帐准则变更公司将质保用度从销售用度计入交易资本，将此变化召回，2024Q3革新后毛利率为24.0%，同环比+0.8pct/-2.2pct，同比擢升体现出公司销量结构的优化。2024Q3公司革新后时分用度率为14.3%，同环比-0.4pct/-0.6pct，销售/贬责/研发用度率均处于下跌通谈，体现出较好的限制效应。24Q3公司归母净利率9.8%，同环比+2.4pct/-0.7pct，发挥好于毛利率。　　盈利估计与投资评级：咱们保管公司2024~2026年交易收入为347/414/499亿元，同比+28%/+19%/+20%，基本保管2024~2026年归母净利润为33.1/41.1/49.6亿元，同比+82%/+24%/+21%，对应PE为17/14/11倍，保管“买入”评级。　　风险教唆：各人经济复苏不足预期，国表里客车需求低于预期。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里究诘员团队对该股究诘较为久了，近三年估计准确度均值为72.64%，其估计2024年度包摄净利润为盈利33.15亿，字据现价换算的估计PE为17.11。

最新盈利估计明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级12家，增握评级7家；往日90天内机构野心均价为27.97。

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